Story
Morgan Stanley nâng hạng Admiral lên 'Tăng tỷ trọng' nhờ kỳ vọng phục hồi biên lợi nhuận
Ngân hàng Morgan Stanley đã nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu của công ty bảo hiểm xe cơ giới Anh Admiral Group Plc lên "Tăng tỷ trọng" (Overweight) từ mức "Trung lập" (Equal-weight), cho rằng việc giá bảo hiểm xe tăng tốc trên khắp Vương quốc Anh sẽ giúp công ty tái thiết lập biên lợi nhuận.
Triển vọng lợi nhuận cải thiện
Trong một báo cáo nghiên cứu công bố hôm thứ Hai, Morgan Stanley đã tăng mục tiêu giá đối với cổ phiếu niêm yết trên FTSE 100 này lên 4.450p từ mức 3.575p. Mục tiêu giá mới cao hơn khoảng 16% so với giá đóng cửa trước đó là 3.816p.
Ngân hàng Phố Wall nhấn mạnh rằng bảo hiểm xe cơ giới tại Anh đã nổi lên như một trong những phân khúc có diễn biến giá hấp dẫn nhất trong lĩnh vực bảo hiểm tài sản và thiệt hại (P&C) ở châu Âu. Điều này trái ngược với điều kiện kém thuận lợi hơn ở các thị trường bảo hiểm thương mại, tái bảo hiểm và bán lẻ tại châu Âu lục địa.
Động lực chính từ mảng bảo hiểm xe cơ giới
Cơ sở cho việc nâng hạng là đà tăng bền vững của giá bảo hiểm xe tại Anh, với chỉ số CPI của ngành này trong tháng 7 đã tăng 8% so với cùng kỳ năm trước và ghi nhận tháng tăng tốc thứ năm liên tiếp. Với khoảng 90% lợi nhuận đến từ mảng này, Admiral có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ bước ngoặt này.
AdTrong nửa đầu năm 2026, Admiral đã tăng giá phí bảo hiểm ở mức một con số cao, vượt đáng kể so với dự báo lạm phát chi phí bồi thường cả năm của công ty là từ 5% đến 7%. Các nhà phân tích của Morgan Stanley lưu ý: "Admiral hiện đang tái thiết lập biên lợi nhuận, chứ không chỉ duy trì chúng, với mức tăng giá cao hơn nhiều so với lạm phát chi phí bồi thường." Theo đó, ngân hàng đã nâng dự báo lợi nhuận trước thuế của tập đoàn cho năm 2027 và 2028 lên khoảng 6,5%.
Định giá và các yếu tố khác
Morgan Stanley cũng cho rằng những lo ngại của thị trường về sự gián đoạn từ xe tự hành (AV) là quá sớm trong ngắn hạn. Các rào cản về quy định và triển khai thương mại cho thấy bất kỳ sự thay đổi cấu trúc nào về trách nhiệm pháp lý đối với phương tiện vẫn là một quá trình chuyển đổi dài hạn.
Về mặt định giá, cổ phiếu Admiral đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2027 khoảng 14,5 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 16,5 lần. Morgan Stanley tin rằng khoảng cách định giá này so với các công ty cùng ngành ở châu Âu sẽ thu hẹp khi lợi nhuận từ hoạt động bảo hiểm được cải thiện.