Morgan Stanley Naikkan Peringkat Saham Admiral ke 'Overweight' Seiring Prospek Margin Asuransi Kendaraan

Morgan Stanley menaikkan peringkat perusahaan asuransi kendaraan Inggris, Admiral Group Plc, menjadi 'Overweight' dari sebelumnya 'Equal-weight'. Bank investasi tersebut juga menaikkan target harga saham perusahaan FTSE 100 itu menjadi 4.450p dari 3.575p, yang mengindikasikan potensi kenaikan sekitar 16% dari harga penutupan sebelumnya.

Pemulihan Margin Mendorong Peningkatan

Dasar dari peningkatan peringkat ini adalah prospek membaiknya margin keuntungan di pasar asuransi kendaraan Inggris. Dalam riset yang dirilis pada hari Senin, Morgan Stanley mencatat bahwa sektor ini telah menjadi salah satu yang paling menarik di industri asuransi properti dan kerugian (P&C) Eropa karena kondisi penetapan harga yang kuat.

Kenaikan harga yang berkelanjutan ini tercermin pada Indeks Harga Konsumen (IHK) asuransi kendaraan Inggris, yang mencapai 8% secara tahunan (year-on-year) pada bulan Juli dan telah mengalami percepatan selama lima bulan berturut-turut. Dengan sekitar 90% labanya berasal dari divisi ini, Admiral berada di posisi yang sangat baik untuk memanfaatkan tren tersebut.

Kenaikan Harga Melampaui Inflasi Klaim

Menurut Morgan Stanley, Admiral secara efektif sedang membangun kembali marginnya, bukan sekadar mempertahankannya. Selama paruh pertama tahun 2026, perusahaan menerapkan kenaikan tarif persentase satu digit tingkat tinggi, yang secara signifikan melampaui estimasi inflasi klaim setahun penuh sebesar 5% hingga 7%.

Ad

Sebagai hasilnya, bank tersebut menaikkan estimasi laba sebelum pajak grup untuk tahun 2027 dan 2028 sekitar 6,5%. Peningkatan ini terutama didorong oleh revisi naik sebesar 7% hingga 8% pada ekspektasi laba untuk bisnis asuransi kendaraan di Inggris.

Valuasi dan Konteks Sektor

Analis juga berpendapat bahwa kekhawatiran pasar mengenai disrupsi dari kendaraan otonom (AV) terbukti terlalu dini untuk jangka pendek, mengingat adanya hambatan regulasi dan komersial. Dari sisi valuasi, saham Admiral diperdagangkan pada sekitar 14,5 kali estimasi laba per saham 2027, masih di bawah rata-rata 10 tahunnya sebesar 16,5 kali.

Morgan Stanley meyakini kesenjangan valuasi ini akan menyempit seiring membaiknya profitabilitas underwriting. Dalam catatan yang sama, bank tersebut juga menegaskan kembali peringkat 'Overweight' untuk perusahaan asuransi komersial Hiscox Ltd dan perusahaan sejenis dari Prancis, AXA SA.