Morgan Stanley nâng hạng Accor, dự báo bước ngoặt tăng trưởng vào năm 2027

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley đã nâng hạng cổ phiếu của tập đoàn khách sạn Accor SA (ACCP) lên "Tăng tỷ trọng" (Overweight) từ mức "Trung lập" (Equal-weight) và đưa vào danh sách "Lựa chọn hàng đầu" (Top Pick). Động thái này dựa trên kỳ vọng rằng một bước ngoặt về doanh thu, tăng trưởng mạng lưới và hoàn trả vốn cho cổ đông vào năm 2027 sẽ bù đắp cho những khó khăn ngắn hạn.

Sau thông tin này, cổ phiếu của công ty Pháp đã tăng 2,5% trong phiên giao dịch. Morgan Stanley cũng đã nâng mục tiêu giá đối với Accor lên €55 từ mức €51, tương đương tiềm năng tăng giá 18%.

Triển vọng tích cực từ năm 2027

Trọng tâm của báo cáo phân tích là dự báo về một "bước ngoặt" tích cực cho Accor bắt đầu từ năm 2027. Morgan Stanley đã nâng dự báo tăng trưởng RevPAR (doanh thu trên mỗi phòng có sẵn) cho năm tài chính 2027 của Accor lên 3,5% từ mức 2,6% trước đó, một thay đổi được cho là sẽ giúp tăng EBITDA thêm 1%.

Ngân hàng này cũng kỳ vọng tăng trưởng số lượng phòng ròng (net unit growth) sẽ tăng tốc, từ 3,4% trong năm 2026 lên 4,1% vào năm 2027 và 4,3% vào năm 2028. Dựa trên các dự báo mới, Morgan Stanley ước tính EBITDA của tập đoàn sẽ đạt €1,27 tỷ vào năm 2026 và tăng lên €1,39 tỷ vào năm 2027.

Kế hoạch hoàn trả vốn và định giá hấp dẫn

Ad

Một yếu tố quan trọng khác là kế hoạch hoàn trả vốn mạnh mẽ cho các nhà đầu tư. Morgan Stanley cho biết trong 12 tháng tới, tổng số tiền phân phối cho cổ đông, bao gồm mua lại cổ phiếu quỹ và cổ tức, có thể vượt €1 tỷ, tương đương khoảng 10% vốn hóa thị trường của Accor.

Bên cạnh đó, các nhà phân tích lưu ý rằng Accor đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn, thấp hơn khoảng 25% so với các đối thủ cùng ngành theo mô hình ít tài sản như IHG, Hilton và Marriott, dựa trên các chỉ số như EV/EBITDA và P/E.

Những thách thức ngắn hạn cần lưu ý

Bất chấp triển vọng dài hạn lạc quan, Morgan Stanley cũng chỉ ra những rủi ro ngắn hạn. Thị trường Trung Đông, chiếm khoảng 12% doanh thu phí của Accor vào năm 2025, đã có sự sụt giảm RevPAR đáng kể trong quý II/2026, dù đã có dấu hiệu cải thiện vào tháng 7. Tăng trưởng số lượng phòng ròng trong nửa đầu năm cũng thấp hơn kỳ vọng do tỷ lệ khách sạn rời mạng lưới cao hơn dự kiến.

Các rủi ro khác bao gồm sự không chắc chắn trong quá trình chuyển giao ban lãnh đạo, khi Chủ tịch và CEO Sébastien Bazin đã xác nhận sẽ rời vị trí chậm nhất vào tháng 5 năm 2028.