หุ้น Opendoor ร่วงกว่า 4% หลัง J Capital ตั้งคำถามต่อโมเดลธุรกิจ

หุ้นของบริษัท Opendoor Technologies (NASDAQ:OPEN) ปรับตัวลดลง 4.7% ในวันพุธที่ผ่านมา หลังจาก J Capital Research ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยที่เน้นการขายชอร์ต (short selling) ได้เผยแพร่รายงานเชิงวิพากษ์เกี่ยวกับบริษัท

ในรายงานดังกล่าว J Capital ได้ตั้งคำถามต่อโมเดลธุรกิจและแนวโน้มการทำกำไรของ Opendoor โดยแสดงความกังขาต่อกลยุทธ์ "Opendoor 2.0" ซึ่งมีเป้าหมายที่จะเปลี่ยนไปสู่รูปแบบแพลตฟอร์ม เพิ่มความเร็วในการหมุนเวียนสต็อกบ้าน และปรับปรุงการใช้ AI ให้ดีขึ้น บริษัทวิจัยชี้ว่า Opendoor ซึ่งทำธุรกิจซื้อและขายบ้านต่อ มีประวัติขาดทุนมาโดยตลอด และแม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา แต่ก็ยังซื้อขายอยู่ที่ระดับประมาณ 4 เท่าของมูลค่าทางบัญชี ซึ่งถือว่าสูงสำหรับโมเดลธุรกิจที่ยังไม่ผ่านการพิสูจน์ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอ

รายงานยังได้เน้นย้ำถึงความกังวลเกี่ยวกับกลยุทธ์ใหม่ของบริษัท โดยระบุว่าการเร่งขายบ้านในตลาดที่เคลื่อนไหวช้าอาจทำให้บริษัทต้องลดราคาขายเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นได้ J Capital ให้ความเห็นว่า Opendoor จำเป็นต้องเพิ่มปริมาณการซื้อขายเพื่อชดเชยแรงกดดันด้านกำไร ซึ่งจะนำไปสู่การใช้เงินทุนและภาระดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

Ad

นอกจากนี้ J Capital ยังชี้ให้เห็นถึงสภาวะตลาดที่อยู่อาศัยในปัจจุบันว่า "ซบเซา" โดยปกติแล้วธุรกิจซื้อมาขายไปจะทำกำไรได้เมื่อราคาบ้านสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่จะขาดทุนเมื่อราคาลดลง อย่างไรก็ตาม Opendoor ยังคงขาดทุนแม้ในตลาดที่ทรงตัว เนื่องจากมีภาระค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม ทั้งด้านการขายและการตลาด ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป และต้นทุนด้านเทคโนโลยี

บริษัทวิจัยยังได้ตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถทางเทคโนโลยีของ Opendoor โดยระบุว่าบริษัทมีสินทรัพย์ด้านซอฟต์แวร์และคอมพิวเตอร์น้อยมาก อีกทั้งยังมีการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีที่ลดลง และไม่มีหลักฐานว่าเทคโนโลยีของบริษัทได้นำไปสู่การทำกำไรแต่อย่างใด