Morgan Stanley ปรับเพิ่มอันดับหุ้น Julius Baer เป็น 'Equal-Weight' หลัง FINMA ยุติการสอบสวนคดีฟอกเงิน

Morgan Stanley ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของธนาคารเอกชนสวิส Julius Baer จาก "ต่ำกว่าเกณฑ์" เป็น "เท่ากับน้ำหนักการลงทุน" (equal-weight) โดยอ้างถึงการสิ้นสุดการดำเนินการทางกฎหมายของหน่วยงานกำกับดูแลตลาดการเงินของสวิตเซอร์แลนด์ (FINMA) ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ยังได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาหุ้นขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่ลดลงสำหรับนักลงทุนหลังจากการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแล

การปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือเนื่องจากการผ่อนปรนกฎระเบียบ

ในบันทึกถึงลูกค้า Morgan Stanley ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาหุ้นของ Julius Baer เป็น 81 ฟรังก์สวิส จากเดิม 67 ฟรังก์สวิส ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้มีการปรับอันดับความน่าเชื่อถือคือการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแลตลาดการเงินของสวิตเซอร์แลนด์ (FINMA) ที่ยุติการดำเนินคดีกับธนาคารที่เกี่ยวข้องกับการละเมิดกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ในอดีต

การยุติการดำเนินการของ FINMA ทำให้ธนาคารเพื่อการลงทุนสามารถลดสมมติฐานต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นสำหรับ Julius Baer ลงเหลือ 10.5% จาก 11% นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังปรับฐานการประเมินมูลค่าเป็น 12 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ไว้ของธนาคารในปี 2028 ซึ่งเป็นกรอบการประเมินที่บริษัทระบุว่าสะท้อนถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบก่อนหน้านี้

FINMA ยกเลิกข้อจำกัด แต่ยังคงกำกับดูแล

ตามที่โบรกเกอร์ระบุ FINMA ได้ผ่อนคลายมาตรการสำคัญหลายประการ รวมถึงข้อจำกัดเกี่ยวกับธุรกิจของ Julius Baer กับบุคคลที่มีความเกี่ยวข้องทางการเมืองจากประเทศที่มีความเสี่ยงสูง และได้ยกเลิกข้อกำหนดด้านเงินทุนและสภาพคล่องบางประการ

อย่างไรก็ตาม การกำกับดูแลบางส่วนจะยังคงอยู่ ธนาคารยังคงต้องได้รับการอนุมัติจาก FINMA สำหรับการจ่ายเงินปันผลหรือการซื้อหุ้นคืนใดๆ นอกจากนี้ Julius Baer ต้องรายงานเกี่ยวกับวัฒนธรรมด้านความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบต่อไปจนถึงปี 2032 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการตรวจสอบด้านกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง

Ad

มุมมองที่ระมัดระวังลดระดับการจัดอันดับ

แม้จะมีพัฒนาการในเชิงบวก แต่ Morgan Stanley ก็ยังไม่ให้เรตติ้ง "น้ำหนักเกิน" (overweight) นักวิเคราะห์ระบุว่าคาดการณ์ว่าปริมาณธุรกรรมของลูกค้าจะไม่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และตั้งข้อสังเกตว่าปี 2027 จะเป็นปีแห่งการลงทุนเนื่องจากธนาคารกำลังเปลี่ยนไปใช้ระบบธนาคารหลักใหม่

ด้วยความระมัดระวังนี้ Morgan Stanley จึงปรับลดคาดการณ์กำไรของ Julius Baer ลงประมาณ 1% โดยคาดการณ์ไว้ต่ำกว่าฉันทามติของตลาด 2% ถึง 4% โบรกเกอร์รายนี้ลดประมาณการรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมลงเช่นกัน แม้ว่าส่วนหนึ่งจะถูกชดเชยด้วยค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น

ตัวเลขสำคัญและการคืนทุน

• คาดการณ์กำไรต่อหุ้นใหม่: 6.05 ฟรังก์สวิส สำหรับปี 2026, 6.20 ฟรังก์สวิส สำหรับปี 2027 และ 6.78 ฟรังก์สวิส สำหรับปี 2028
• การซื้อหุ้นคืน: Julius Baer ได้ขออนุมัติการซื้อหุ้นคืนแล้ว แต่ยังไม่แน่ใจเกี่ยวกับช่วงเวลาและขนาด แบบจำลองของ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าจะมีการซื้อหุ้นคืนเป็นจำนวน 100 ล้านฟรังก์สวิส ในช่วงที่เหลือของปี 2026 และ 600 ล้านฟรังก์สวิส ต่อปีในปี 2027 และ 2028
• การประเมินมูลค่า: หุ้นของธนาคารซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 11.4 เท่า ของกำไร ซึ่งต่ำกว่า 12.4 เท่า ของกลุ่มธนาคารที่มีการเติบโตเร็วกว่า ตามข้อมูลของ Morgan Stanley