Morgan Stanley Meningkatkan Peringkat Saham Julius Baer Menjadi 'Equal-Weight' Setelah FINMA Mengakhiri Penyelidikan Anti Pencucian Uang

Morgan Stanley telah menaikkan peringkat bank swasta Swiss Julius Baer menjadi "equal-weight" dari "underweight," dengan alasan selesainya tindakan penegakan hukum oleh regulator keuangan Swiss, FINMA. Bank investasi tersebut juga menaikkan target harga saham, mencerminkan berkurangnya ketidakpastian bagi investor setelah keputusan regulasi tersebut.

Peningkatan Peringkat Didorong oleh Keringanan Regulasi

Dalam catatan kepada klien, Morgan Stanley menaikkan target harga untuk Julius Baer menjadi CHF 81 dari sebelumnya CHF 67. Pendorong utama untuk peningkatan peringkat ini adalah keputusan Otoritas Pengawasan Pasar Keuangan Swiss (FINMA) untuk mengakhiri proses hukum terhadap bank tersebut terkait dengan pelanggaran anti pencucian uang (AML) di masa lalu.

Penyelesaian tindakan FINMA memungkinkan bank investasi tersebut untuk menurunkan asumsi biaya ekuitas untuk Julius Baer menjadi 10,5% dari 11%. Morgan Stanley juga menggeser basis valuasi menjadi 12 kali estimasi pendapatan bank tahun 2028, kerangka kerja yang sebelumnya dikatakan mencerminkan ketidakpastian seputar penyelidikan regulasi.

FINMA Mencabut Pembatasan tetapi Tetap Mempertahankan Pengawasan

Menurut broker, FINMA telah melonggarkan beberapa langkah penting, termasuk pembatasan bisnis Julius Baer dengan pihak-pihak yang memiliki pengaruh politik dari negara-negara berisiko tinggi, dan telah mencabut persyaratan modal dan likuiditas tertentu.

Namun, beberapa pengawasan akan tetap diberlakukan. Bank tersebut masih memerlukan persetujuan FINMA untuk setiap pembayaran dividen atau pembelian kembali saham. Lebih lanjut, Julius Baer harus terus melaporkan budaya risiko dan kepatuhannya hingga 2032, yang menunjukkan pengawasan regulasi yang berkelanjutan.

Ad

Prospek yang Hati-hati Menurunkan Peringkat

Meskipun ada perkembangan positif, Morgan Stanley tidak memberikan peringkat "overweight". Analis menyebutkan ekspektasi bahwa arus klien tidak akan membaik pada paruh kedua tahun 2026 dan mencatat bahwa tahun 2027 akan menjadi tahun investasi karena bank tersebut bertransisi ke sistem perbankan inti yang baru.

Mencerminkan kehati-hatian ini, Morgan Stanley memangkas perkiraan pendapatan untuk Julius Baer sekitar 1%, menempatkan estimasinya 2% hingga 4% di bawah konsensus pasar. Broker tersebut menurunkan perkiraan pendapatan bunga bersih dan biaya transaksi, meskipun hal ini sebagian diimbangi oleh penguatan dolar AS.

Angka Kunci dan Pengembalian Modal

• Perkiraan EPS Baru: CHF 6,05 untuk tahun 2026, CHF 6,20 untuk tahun 2027, dan CHF 6,78 untuk tahun 2028.
• Pembelian Kembali Saham: Julius Baer telah meminta persetujuan untuk pembelian kembali saham, meskipun waktu dan ukurannya masih belum pasti. Model Morgan Stanley mengasumsikan pembelian kembali saham senilai CHF 100 juta untuk sisa tahun 2026 dan CHF 600 juta setiap tahunnya pada tahun 2027 dan 2028.
• Valuasi: Saham bank diperdagangkan pada sekitar 11,4 kali laba, lebih rendah dari 12,4 kali untuk pesaingnya yang tumbuh lebih cepat, menurut Morgan Stanley.