摩根士丹利將寶盛銀行評級上調至“中性”，此前瑞士金融市場監管局（FINMA）結束了反洗錢調查

摩根士丹利將瑞士私人銀行寶盛銀行（Julius Baer）的評級從“減持”上調至“中性”，理由是瑞士金融市場監管局（FINMA）已終止對該銀行的執法行動。這家投資銀行同時上調了該股的目標股價，反映出監管機構的決定降低了投資人的不確定性。

評級上調主要受監管利好因素驅動

摩根士丹利在致客戶的報告中將寶盛銀行的目標股價從先前的67瑞士法郎上調至81瑞士法郎。此評級調整的主要原因是瑞士金融市場監理局（FINMA）決定終止對該銀行先前因反洗錢（AML）違規行為而展開的調查。

FINMA的裁決使得摩根士丹利得以將寶盛銀行的權益成本預期從11%下調至10.5%。摩根士丹利也將該行的估值基礎調整為2028年預期收益的12倍，此前該機構表示，這項估值框架反映了監管調查帶來的不確定性。

FINMA放寬限制但仍維持監管

據該券商稱，FINMA已放寬關鍵措施，包括對寶盛銀行與來自高風險國家的政治公眾人物開展業務的限制，並取消了部分資本和流動性要求。

然而，部分監管措施仍將持續實施。該行仍需獲得FINMA對任何股利支付或股票回購的批准。此外，寶盛銀行必須持續報告其風險和合規文化，直至2032年，這表明監管機構將繼續對其進行審查。

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謹慎展望下調評級

儘管有正面進展，摩根士丹利仍未給予「增持」評級。分析師預計，2026年下半年客戶流量不會改善，並指出2027年將是投資年，因為該銀行將過渡到新的核心銀行體系。

有鑑於此，摩根士丹利將寶盛銀行的獲利預期下調了約1%，使其預期比市場普遍預期低2%至4%。該券商下調了淨利息收入和交易費用預期，但美元走強部分抵消了這些影響。

關鍵數據與資本回報

• 最新每股盈餘預測：2026年為6.05瑞士法郎，2027年為6.20瑞士法郎，2028年為6.78瑞士法郎。
• 股票回購：寶盛銀行已尋求批准進行股票回購，但回購的時間和規模尚不確定。摩根士丹利的模型假設該銀行在2026年剩餘時間內將回購1億瑞士法郎，並在2027年和2028年每年回購6億瑞士法郎。
• 估值：據摩根士丹利稱，該銀行的股票交易價格約為11.4倍市盈率，低於其增長更快的同行的12.4倍市盈率。