Morgan Stanley nâng hạng cổ phiếu Julius Baer lên mức "Trọng lượng ngang nhau" sau khi FINMA kết thúc cuộc điều tra chống rửa tiền.

Morgan Stanley đã nâng hạng ngân hàng tư nhân Thụy Sĩ Julius Baer từ "dưới mức trung bình" lên "trung bình", dựa trên kết luận của một hành động cưỡng chế từ cơ quan quản lý tài chính Thụy Sĩ, FINMA. Ngân hàng đầu tư này cũng nâng mục tiêu giá cổ phiếu, phản ánh sự giảm bớt bất ổn cho các nhà đầu tư sau quyết định của cơ quan quản lý.

Nâng hạng nhờ sự giảm nhẹ trách nhiệm pháp lý

Trong một thông báo gửi khách hàng, Morgan Stanley đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Julius Baer lên 81 CHF từ mức trước đó là 67 CHF. Động lực chính cho việc tái xếp hạng là quyết định của Cơ quan Giám sát Thị trường Tài chính Thụy Sĩ (FINMA) chấm dứt các thủ tục tố tụng chống lại ngân hàng liên quan đến các vi phạm chống rửa tiền (AML) trong quá khứ.

Việc giải quyết hành động của FINMA đã cho phép ngân hàng đầu tư giảm giả định chi phí vốn chủ sở hữu đối với Julius Baer xuống 10,5% từ 11%. Morgan Stanley cũng chuyển cơ sở định giá của mình lên gấp 12 lần lợi nhuận ước tính năm 2028 của ngân hàng, một khuôn khổ mà trước đây họ cho biết phản ánh sự không chắc chắn xung quanh cuộc điều tra của cơ quan quản lý.

FINMA Nới Lược Hạn Chế Nhưng Vẫn Duy Trì Giám Sát

Theo nhà môi giới, FINMA đã nới lỏng các biện pháp quan trọng, bao gồm các hạn chế đối với hoạt động kinh doanh của Julius Baer với các cá nhân có liên quan đến chính trị từ các quốc gia có rủi ro cao, và đã dỡ bỏ một số yêu cầu về vốn và thanh khoản.

Tuy nhiên, một số biện pháp giám sát vẫn sẽ được duy trì. Ngân hàng vẫn cần sự chấp thuận của FINMA đối với bất kỳ khoản thanh toán cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu nào. Hơn nữa, Julius Baer phải tiếp tục báo cáo về văn hóa rủi ro và tuân thủ của mình cho đến năm 2032, cho thấy sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý.

Ad

Triển Vọng Thận Trọng Làm Giảm Xếp Hạng

Mặc dù có những diễn biến tích cực, Morgan Stanley vẫn chưa đưa ra xếp hạng "nên mua". Các nhà phân tích cho rằng dòng tiền của khách hàng sẽ không cải thiện trong nửa cuối năm 2026 và lưu ý rằng năm 2027 sẽ là năm đầu tư khi ngân hàng chuyển đổi sang hệ thống ngân hàng cốt lõi mới.

Phản ánh sự thận trọng này, Morgan Stanley đã cắt giảm dự báo lợi nhuận cho Julius Baer khoảng 1%, đưa ước tính của họ thấp hơn 2% đến 4% so với dự báo của thị trường. Công ty môi giới đã hạ dự báo thu nhập lãi ròng và phí giao dịch, mặc dù điều này phần nào được bù đắp bởi đồng đô la Mỹ mạnh hơn.

Các số liệu chính và lợi nhuận vốn

• Dự báo EPS mới: 6,05 CHF cho năm 2026, 6,20 CHF cho năm 2027 và 6,78 CHF cho năm 2028.
• Mua lại cổ phiếu: Julius Baer đã xin phê duyệt cho việc mua lại cổ phiếu, mặc dù thời điểm và quy mô vẫn chưa chắc chắn. Mô hình của Morgan Stanley giả định 100 triệu CHF mua lại cổ phiếu trong phần còn lại của năm 2026 và 600 triệu CHF hàng năm vào năm 2027 và 2028.
• Định giá: Cổ phiếu của ngân hàng được giao dịch ở mức xấp xỉ 11,4 lần thu nhập, thấp hơn so với mức 12,4 lần của các ngân hàng cùng ngành có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn, theo Morgan Stanley.