摩根士丹利将宝盛银行评级上调至“中性”，此前瑞士金融市场监管局（FINMA）结束了反洗钱调查

摩根士丹利将瑞士私人银行宝盛银行（Julius Baer）的评级从“减持”上调至“中性”，理由是瑞士金融市场监管局（FINMA）已终止对该银行的执法行动。这家投资银行同时上调了该股的目标股价，反映出监管机构的决定降低了投资者的不确定性。

评级上调主要受监管利好因素驱动

摩根士丹利在致客户的报告中将宝盛银行的目标股价从之前的67瑞士法郎上调至81瑞士法郎。此次评级调整的主要原因是瑞士金融市场监管局（FINMA）决定终止对该银行此前因反洗钱（AML）违规行为而展开的调查。

FINMA的裁决使得摩根士丹利得以将宝盛银行的权益成本预期从11%下调至10.5%。摩根士丹利还将该行的估值基础调整为2028年预期收益的12倍，此前该机构表示，这一估值框架反映了监管调查带来的不确定性。

FINMA放宽限制但仍维持监管

据该券商称，FINMA已放宽关键措施，包括对宝盛银行与来自高风险国家的政治公众人物开展业务的限制，并取消了部分资本和流动性要求。

然而，部分监管措施仍将继续实施。该行仍需获得FINMA对任何股息支付或股票回购的批准。此外，宝盛银行必须持续报告其风险和合规文化，直至2032年，这表明监管机构将继续对其进行审查。

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谨慎展望下调评级

尽管有积极进展，摩根士丹利仍未给予“增持”评级。分析师预计，2026年下半年客户流量不会改善，并指出2027年将是投资年，因为该银行将过渡到新的核心银行系统。

鉴于此，摩根士丹利将宝盛银行的盈利预期下调了约1%，使其预期比市场普遍预期低2%至4%。该券商下调了净利息收入和交易费用预期，但美元走强部分抵消了这些影响。

关键数据和资本回报

• 最新每股收益预测：2026年为6.05瑞士法郎，2027年为6.20瑞士法郎，2028年为6.78瑞士法郎。
• 股票回购：宝盛银行已寻求批准进行股票回购，但回购的时间和规模尚不确定。摩根士丹利的模型假设该银行在2026年剩余时间内将回购1亿瑞士法郎，并在2027年和2028年每年回购6亿瑞士法郎。
• 估值：据摩根士丹利称，该银行的股票交易价格约为11.4倍市盈率，低于其增长更快的同行的12.4倍市盈率。