Mizuho ชี้ความกังวล CXMT ทุ่มตลาดหน่วยความจำ DRAM เป็นเรื่องเกินจริง

Mizuho บริษัทผู้ให้บริการทางการเงิน ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ที่ระบุว่าความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับ ChangXin Memory Technologies (CXMT) ผู้ผลิตหน่วยความจำของจีน ว่าจะทุ่มตลาดด้วยอุปทานจำนวนมหาศาลและส่งผลให้ราคา DRAM ตกต่ำนั้น เป็นความกลัวที่ “เกินจริง”

การประเมินกำลังการผลิตและส่วนแบ่งตลาด

จอร์แดน ไคลน์ ผู้เชี่ยวชาญภาคส่วนเทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคม (TMT) ของ Mizuho โต้แย้งความกังวลดังกล่าว โดยทีมวิเคราะห์ในญี่ปุ่นของบริษัทประเมินว่า การเติบโตของอุปทานบิต (bit supply growth) ของ DRAM จาก CXMT จะเพิ่มขึ้นเพียง 13% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2027 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะเติบโต 21%

การเติบโตในระดับดังกล่าวจะทำให้ CXMT มีส่วนแบ่งในตลาดโลกอยู่ที่ประมาณ 8% เท่านั้น Mizuho คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตทบต้นต่อปี (CAGR) ของ CXMT ในช่วงปี 2026-2028 จะอยู่ที่ 24% ซึ่งสอดคล้องกับภาพรวมของอุตสาหกรรม DRAM ทั้งหมด สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าบริษัทไม่มีแนวโน้มที่จะ “ขยายกำลังการผลิตอย่างบ้าคลั่งเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดด้วยการกดราคา”

ข้อจำกัดทางเทคโนโลยีที่สำคัญ

บทวิเคราะห์ได้ชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัดหลายประการที่ CXMT กำลังเผชิญอยู่ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการขยายกำลังการผลิตอย่างรวดเร็ว

Ad

• การระงับบริการ: บริษัทผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่อย่าง Applied Materials และ Lam Research ได้ระงับการให้บริการเครื่องมือและอุปกรณ์แก่ CXMT ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2026
• อุปกรณ์ที่ล้าสมัย: อุปกรณ์การผลิตจำนวนมากของ CXMT มีอายุการใช้งานเกือบ 10 ปีแล้ว และกำลังจะถึงรอบที่ต้องบำรุงรักษาและอัปเกรดครั้งใหญ่
• ปัญหาอัตราการผลิต (Yield): คาดว่าจะเกิดแรงกดดันด้านอัตราการผลิตที่สำเร็จ (yield pressure) ในระหว่างการเปลี่ยนผ่านสู่โหนดการผลิตที่เล็กลง (node transitions) ในปี 2027
• ขาดเทคโนโลยี EUV: การไม่สามารถเข้าถึงเครื่องมือการพิมพ์ลายวงจรด้วยรังสีอัลตราไวโอเลตแบบสุดขั้ว (EUV lithography) ถือเป็น “ข้อจำกัดที่สำคัญอย่างยิ่ง”

การเปลี่ยนทิศทางสู่หน่วยความจำ HBM

ไคลน์เสริมว่า รัฐบาลจีนต้องการให้ CXMT จัดสรรกำลังการผลิตส่วนใหญ่ไปที่หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (High-Bandwidth Memory หรือ HBM) สำหรับใช้ในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) มากกว่า DRAM แบบดั้งเดิม ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงที่อุปทาน DRAM ทั่วไปจะล้นตลาด

อย่างไรก็ตาม Mizuho ตั้งข้อสังเกตว่า CXMT ยังคง “ตามหลังอย่างมากในเทคโนโลยี HBM” และยังไม่ได้จำหน่ายผลิตภัณฑ์ให้กับลูกค้ารายใหญ่ระดับโลกนอกประเทศจีน (non-China hyperscalers) ซึ่งเป็นการจำกัดผลกระทบของบริษัทต่อกลไกราคาในตลาดโลก