JPMorgan เตือน: หากดอลลาร์ร่วงต่ำกว่า 155 เยน อาจเกิดแรงเทขายระลอกใหญ่ ฉุดค่าเงินสู่ระดับ 142-146

เงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเกือบ 2% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นในวันเดียวที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่การแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเมื่อปลายเดือนกรกฎาคม ท่ามกลางการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ)

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยน (USD/JPY) ร่วงลงจากระดับสูงสุดที่ 160.39 ในช่วงต้นสัปดาห์ มาแตะระดับต่ำสุดใกล้ 155.30 ซึ่งเป็นระดับที่นักวิเคราะห์จาก JPMorgan Chase เตือนว่าอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่กระตุ้นให้เกิดแรงเทขายระลอกใหญ่

JPMorgan ชี้ความเสี่ยง 'Cascade Selling' หากแนวรับ 155 พัง

นักยุทธศาสตร์จาก JPMorgan นำโดย จุนยะ ทานาเสะ (Junya Tanase) ได้เผยแพร่รายงานเตือนว่า หากอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 155 อย่างมีนัยสำคัญ อาจกระตุ้นให้นักลงทุนเร่งปิดสถานะขาย (short position) สกุลเงินเยนที่ยังคงมีอยู่มหาศาล ซึ่งจะนำไปสู่การเทขายเป็นทอดๆ (Cascade Selling) และผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

JPMorgan ประเมินว่าปัจจุบันยังมีสถานะขายเงินเยนที่ยังไม่ถูกปิดอยู่ราว 16-17 ล้านล้านเยน (ประมาณ 1.026 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) รายงานระบุว่าหากสถานะเหล่านี้ถูกปิดทั้งหมด ในทางทฤษฎีอาจผลักดันให้อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ดิ่งลงไปสู่กรอบ 142-146 เยนต่อดอลลาร์ได้

อย่างไรก็ตาม JPMorgan ตั้งข้อสังเกตว่า การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับพอร์ตของกองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาลญี่ปุ่น (GPIF) และการขึ้นดอกเบี้ยที่เร็วขึ้นของ BOJ นั้น "ดูเหมือนจะมากเกินไป" ทำให้ความน่าจะเป็นที่ค่าเงินจะร่วงหลุดจากกรอบที่ธนาคารคาดการณ์ไว้ที่ 155-165 ในระยะสั้นนั้นยังไม่สูงนัก

Ad

ปัจจัยหนุนการดีดตัวและมุมมองตลาด

การแข็งค่าอย่างรุนแรงของเงินเยนได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัยประกอบกัน:

• การคาดการณ์นโยบาย BOJ: ความเห็นของนายฮาจิเมะ ทาคาตะ หนึ่งในคณะกรรมการนโยบายการเงินของ BOJ ที่ส่งสัญญาณว่ามีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกัน ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมวันที่ 18 กันยายนนี้ และมีโอกาสถึง 80% ที่จะขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม
• เงินดอลลาร์อ่อนค่า: ความเห็นในเชิงผ่อนคลาย (Dovish) ของนายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เกี่ยวกับความคืบหน้าของเงินเฟ้อ ได้ลดทอนความคาดหวังว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในอัตราสูงต่อไป ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง
• ข่าวลือเกี่ยวกับ GPIF: มีกระแสคาดการณ์ในตลาดว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นอาจเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรในประเทศ ซึ่งจะช่วยเพิ่มอุปสงค์ต่อเงินเยน
• การปิดสถานะขาย: แรงซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายของนักเก็งกำไรและความต้องการป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนในญี่ปุ่น ได้ช่วยขยายขนาดของการแข็งค่าในครั้งนี้

ขณะนี้นักลงทุนกำลังจับตาการประชุมของ BOJ ในวันที่ 18 กันยายนอย่างใกล้ชิด หลังจากที่ก่อนหน้านี้ทางการญี่ปุ่นได้ใช้เงินกว่า 9.64 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อพยุงค่าเงินเยนในเดือนที่ผ่านมา และเจ้าหน้าที่ระดับสูงด้านปริวรรตเงินตราของญี่ปุ่นได้ออกมาแสดงท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นเพื่อต่อสู้กับการอ่อนค่าของเงินเยน