JPMorgan Beri Amaran: Paras 155 Kritikal untuk Yen, Penjualan Lanjutan Boleh Tarik USD/JPY ke 142

Yen Jepun mengukuh secara mendadak pada hari Khamis, mencatatkan keuntungan harian terbesar menghampiri 2% sejak intervensi pasaran bersama pada akhir Julai. Pengukuhan ini mendorong pasangan mata wang dolar AS/yen Jepun (USD/JPY) jatuh dari paras tertinggi 160.39 yang dicapai awal minggu ini ke paras serendah sekitar 155.30, menghampiri paras terendah pasca-intervensi Julai.

Amaran Penjualan Berantai

Penganalisis di JPMorgan memberi amaran bahawa jika USD/JPY menembusi paras sokongan kritikal 155, ia boleh mencetuskan penjualan berantai apabila pelabur terpaksa menutup posisi jual (short position) mereka yang besar. Menurut laporan oleh pakar strategi JPMorgan, Junya Tanase, masih terdapat baki posisi jual yen bernilai antara ¥16 trilion hingga ¥17 trilion (kira-kira $102.6 bilion) di pasaran.

Laporan itu menyatakan, sekiranya paras 155 ditembusi, "risiko penjualan yang mencetuskan lebih banyak penjualan, sekali gus mendorong yen mengukuh melebihi jangkaan, tidak boleh diketepikan." Secara teori, JPMorgan menganggarkan bahawa penutupan sepenuhnya posisi jual ini berpotensi menolak pasangan USD/JPY ke julat 142 hingga 146.

Walau bagaimanapun, bank pelaburan itu turut menekankan bahawa jangkaan semasa pasaran mengenai pelarasan portfolio Dana Pelaburan Pencen Kerajaan (GPIF) Jepun dan kenaikan kadar faedah yang lebih pantas oleh Bank of Japan (BoJ) kelihatan "agak berlebihan". Oleh itu, kebarangkalian untuk USD/JPY jatuh mendadak di bawah julat unjuran mereka iaitu 155-165 dalam jangka pendek adalah tidak tinggi.

Pemangkin di Sebalik Pengukuhan Yen

Ad

Kenaikan mendadak yen didorong oleh gabungan beberapa faktor pemangkin, yang diperhebat oleh aktiviti penutupan posisi jual.

• Spekulasi GPIF: Terdapat khabar angin di pasaran bahawa dana pencen terbesar Jepun itu mungkin akan meningkatkan sasaran peruntukan untuk bon domestik, satu langkah yang akan meningkatkan permintaan terhadap yen.
• Jangkaan Kenaikan Kadar BoJ: Komen daripada ahli lembaga BoJ, Hajime Takata, yang membayangkan kemungkinan kenaikan kadar faedah berturut-turut, telah meningkatkan spekulasi bahawa bank pusat akan mengambil langkah pengetatan yang lebih agresif. Pasaran kini hampir sepenuhnya menjangkakan kenaikan 25 mata asas pada mesyuarat 18 September.
• Dolar AS Melemah: Kenyataan Gabenor Rizab Persekutuan AS, Christopher Waller, yang bernada lebih lembut (dovish) mengenai inflasi telah melemahkan dolar AS. Ini mengurangkan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah AS yang agresif, sekali gus mengecilkan perbezaan kadar faedah antara AS dan Jepun.

Tumpuan Beralih kepada Bank of Japan

Selepas Jepun membelanjakan rekod $96.4 bilion bulan lalu untuk menyokong mata wangnya, para pegawai kini mengeluarkan kenyataan yang lebih tegas. Diplomat mata wang utama Jepun, Atsushi Mimura, menyatakan bahawa beliau tidak berpuas hati dengan keadaan semasa yen dan berikrar untuk "terus berjuang di pasaran pertukaran asing".

Fokus pasaran kini beralih sepenuhnya kepada mesyuarat dasar BoJ pada 18 September. Tekanan luaran, termasuk daripada Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent, semakin meningkat agar Jepun menaikkan kadar faedahnya. Namun, sesetengah penganalisis seperti Hideaki Minami dari Mizuho Bank, memberi amaran bahawa masih terlalu awal untuk menyimpulkan bahawa trend kelemahan yen telah berakhir, kerana pembelian semasa mungkin didorong oleh spekulasi pelabur asing.