UBS เผย 3 เงื่อนไขสำคัญ ที่จะหนุนราคาทองคำให้ฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

นักกลยุทธ์ของ UBS ระบุว่าราคาทองคำอาจกลับมาเป็นขาขึ้นได้อีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) หลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ประกอบกับอุปสงค์ด้านการลงทุนที่ฟื้นตัว และการเข้าซื้ออย่างแข็งแกร่งของธนาคารกลางทั่วโลก

สถานการณ์ปัจจุบันและแรงกดดัน

ราคาทองคำซื้อขายอยู่ใกล้ระดับ $4,077 ต่อออนซ์ ณ วันที่ 30 กรกฎาคม หลังจากอ่อนตัวลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ปัจจัยกดดันหลักมาจากอุปสงค์ด้านการลงทุนและเครื่องประดับที่ลดลง ประกอบกับอุปทานจากเหมืองที่เพิ่มสูงขึ้น

ข้อมูลจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) สำหรับไตรมาสที่ 2 ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มดังกล่าว:

• อุปสงค์ทองคำแท่งและเหรียญ: ลดลงเหลือ 307 เมตริกตัน จากระดับกว่า 400 ตันในสองไตรมาสก่อนหน้า
• อุปสงค์การลงทุน (ไม่รวมธุรกรรม OTC): ลดลงเหลือ 262 ตัน จาก 487 ตันในปีก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนถึงเงินทุนไหลออกจากกองทุน ETF ทองคำ
• การผลิตจากเหมือง: เพิ่มขึ้นเป็น 966 ตัน จาก 948 ตันในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ปัจจัยหนุนการฟื้นตัว

แม้เผชิญแรงกดดัน แต่การเข้าซื้อของธนาคารกลางยังคงเป็นปัจจัยหนุนที่แข็งแกร่ง โดยมียอดซื้อสุทธิถึง 289 ตันในไตรมาสที่ 2 UBS วิเคราะห์ว่าการที่ราคาทองคำจะสามารถยืนเหนือระดับ $4,000 ได้นั้น จำเป็นต้องอาศัยการฟื้นตัวของเงินทุนไหลเข้าเพื่อการลงทุน และอุปสงค์จากภาครัฐที่ต้องคงอยู่ในระดับใกล้เคียง 300 ตันต่อไตรมาส

Ad

นโยบายการเงินยังคงเป็นปัจจัยกระตุ้นหลัก โดยตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในปีนี้ ซึ่งสร้างความเสี่ยงในระยะสั้นและอาจทำให้ราคาย่อตัวลงสู่ระดับ $3,850 ได้ อย่างไรก็ตาม หากเฟดตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยและตามด้วยการปรับลดในปี 2027 ก็อาจช่วยกระตุ้นอุปสงค์ทองคำได้อีกครั้ง เนื่องจากจะทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ลดลง ซึ่งช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ และอาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง

มุมมองและคาดการณ์ตลาด

UBS ได้ให้คาดการณ์ราคาทองคำไว้ดังนี้:

• กันยายน 2026: $4,400
• ธันวาคม 2026: $4,600
• มีนาคม 2027: $5,000
• มิถุนายน 2027: $5,200

แม้ว่าแนวโน้มในระยะสั้นจะยังคงต้องใช้ความระมัดระวัง แต่นักวิเคราะห์มองว่าการย่อตัวของราคาลงมาใกล้ระดับ $3,850 อาจเป็นจังหวะในการเข้าสะสมสำหรับนักลงทุนระยะยาว