UBS: Ba yếu tố có thể thúc đẩy giá vàng tăng trở lại vào nửa cuối năm 2026

Giá vàng có thể tiếp tục đà tăng trong nửa cuối năm 2026 nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tránh tăng thêm lãi suất, nhu cầu đầu tư phục hồi và các ngân hàng trung ương duy trì hoạt động mua vào mạnh mẽ, theo nhận định từ các chiến lược gia của UBS.

Bối cảnh thị trường suy yếu

Kim loại quý này giao dịch gần mức $4.077/ounce vào ngày 30/7 sau khi đã suy yếu trong những tháng gần đây. Đà tăng của vàng bị hạn chế do nhu cầu đầu tư và trang sức yếu đi, kết hợp với nguồn cung từ hoạt động khai thác tăng lên.

Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), nhu cầu vàng thỏi và vàng xu đã giảm xuống còn 307 tấn trong quý II, so với mức hơn 400 tấn trong mỗi hai quý trước đó. Nhu cầu đầu tư, không bao gồm các giao dịch phi tập trung (OTC), đã giảm xuống còn 262 tấn từ mức 487 tấn cùng kỳ năm trước, phản ánh dòng vốn rút ra khỏi các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) được bảo chứng bằng vàng.

Các động lực chính cho sự phục hồi

Phân tích của UBS cho rằng chính sách tiền tệ vẫn là chất xúc tác chính cho giá vàng. Để vàng duy trì trên mức $4.000/ounce, dòng vốn đầu tư phải phục hồi và nhu cầu từ khu vực chính thức (ngân hàng trung ương) cần duy trì gần mức 300 tấn mỗi quý.

Ad

Thị trường hiện đang dự báo khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay, khiến rủi ro trong ngắn hạn nghiêng về xu hướng giảm và có thể kéo giá vàng về mức $3.850/ounce. Tuy nhiên, UBS cũng lưu ý rằng mức giá này có thể là điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Một quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed, theo sau là các đợt cắt giảm vào đầu năm 2027, có thể vực dậy nhu cầu. Lợi suất thực thấp hơn sẽ làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (tài sản không sinh lãi) và có thể làm suy yếu đồng đô la Mỹ.

Sức mua từ ngân hàng trung ương và dự báo

Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương đã mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ, đạt 289 tấn trong quý II. Tổng lượng mua trong nửa đầu năm là khoảng 345 tấn, tương đương với tốc độ hàng năm là 700 tấn. Các yếu tố như đa dạng hóa dự trữ khỏi đồng USD và lo ngại về lạm phát sẽ tiếp tục củng cố vai trò của vàng như một tài sản dự trữ và trú ẩn an toàn.

Dựa trên các phân tích này, UBS đưa ra dự báo giá vàng như sau:

• $4.400/ounce vào tháng 9/2026
• $4.600/ounce vào tháng 12/2026
• $5.000/ounce vào tháng 3/2027
• $5.200/ounce vào tháng 6/2027