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瑞银：金价重拾升势需三大条件，2026下半年或迎转机

Aug 2, 2026By Elena Volkova, Commodities & Energy Analyst1 min read

Summary

瑞银策略师表示，若美联储停止加息、投资需求回暖且央行购金保持强劲，金价有望在2026年下半年恢复上涨。该行预测，金价在短期内或面临回调风险，但长期看涨。

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Background

根据瑞银（UBS）策略师的最新分析，黄金价格若要在2026年下半年重拾升势，需要满足三大关键条件：美联储（Fed）避免进一步加息、投资需求复苏以及各国央行维持强劲的购买力度。截至7月30日，金价在近几个月走弱后，交投于每盎司4,077美元附近。

货币政策依然是影响金价走势的主要因素。瑞银指出，市场正在消化美联储今年可能再次加息的预期，这使得金价短期风险偏向下行，存在回调至3,850美元左右的空间。

然而，如果美联储决定维持利率不变，并在2027年初开始降息，则可能重新激发黄金需求。分析认为，实际收益率的下降将降低持有无息资产黄金的机会成本，同时可能导致美元走软，从而为金价提供支撑。

近期金价的上涨势头受到投资需求疲软和矿产供应增加的限制。根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，第二季度金条和金币的需求从前两个季度均超过400公吨的水平降至307公吨。同期，不包括场外交易的投资总需求从去年同期的487公吨降至262公吨，反映了黄金ETF的资金流出。

相比之下，央行购金提供了更强劲的支撑。第二季度官方部门的黄金购买量达到289公吨，上半年累计购买量约为345公吨。瑞银分析称，要使金价维持在4,000美元上方，投资资金必须回流，且官方部门需求需保持在每季度近300公吨的水平。

供应方面，第二季度矿产金产量从去年同期的948公吨增至966公吨，而再生金供应量则从第一季度的374公吨降至326公吨，部分抵消了产量增加的影响。

瑞银对金价做出了长期乐观的预测：

该行同时提醒，尽管短期前景仍需谨慎，但若金价回调至3,850美元附近，可能为长线投资者提供入场机会。