Goldman Sachs ชี้ความเสี่ยงราคาน้ำมันพุ่ง หลังปริมาณขนส่งในอ่าวเปอร์เซียสะดุด

นักยุทธศาสตร์จาก Goldman Sachs ระบุว่าตลาดน้ำมันกายภาพ (physical oil market) กำลังตึงตัวขึ้น หลังการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันครั้งใหม่ในช่องแคบฮอร์มุซได้ส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของปริมาณการขนส่งน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซีย ปัจจัยดังกล่าวได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันเบรนท์กลับขึ้นมาเคลื่อนไหวในระดับกลาง $80 ต่อบาร์เรล และส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงขาขึ้น (upside risks) ต่อคาดการณ์ราคาของธนาคาร

อุปทานหยุดชะงัก กดดันตลาด

รายงานของ Goldman Sachs ระบุว่า ปริมาณการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียเคยฟื้นตัวขึ้นไปถึงกว่า 80% ของระดับก่อนสงครามในช่วงสองสัปดาห์แรกหลังบันทึกความเข้าใจระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่กลับลดลงมาอยู่ที่ต่ำกว่า 50% หรือคิดเป็นปริมาณที่หายไป 11 ล้านบาร์เรลต่อวัน หลังเกิดการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันครั้งล่าสุด

Goldman Sachs ประเมินว่าขณะนี้ตลาดขาดแคลนอุปทานน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียถึง 13.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าว "มีแนวโน้มที่จะต้องอาศัยการทำลายอุปสงค์ (demand destruction) ที่มากขึ้น และการดึงสต็อกน้ำมันสำรองออกมาใช้ครั้งใหม่" หากสถานการณ์ไม่คลี่คลายในระยะสั้น ทั้งนี้ ข้อมูลการขนส่งที่สังเกตได้อาจต่ำกว่าความเป็นจริง เนื่องจากเรือบรรทุกน้ำมันบางลำปิดระบบติดตามตัว (transponders) ขณะผ่านช่องแคบ

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มอุปสงค์

ความเสี่ยงหลักต่อการฟื้นตัวของอุปทานคือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจทวีความรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานเพิ่มเติม Goldman Sachs ประเมินว่าหากสหรัฐฯ กลับมาใช้มาตรการปิดล้อมท่าเรือและพื้นที่ชายฝั่งของอิหร่านอีกครั้ง อาจส่งผลให้การส่งออกของอิหร่านลดลงได้ 1.5-2 ล้านบาร์เรลต่อวัน

Ad

ในฝั่งอุปสงค์ นักยุทธศาสตร์มองว่าการนำเข้าน้ำมันดิบของจีน "อาจผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว" หลังจากที่ลดลง 5 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนมิถุนายน แม้ว่าจีนจะมีสต็อกน้ำมันสำรองในระดับสูงถึง 1.9 พันล้านบาร์เรล แต่คาดว่าการนำเข้าจะเพิ่มขึ้นหลังจากที่ผู้ผลิตในตะวันออกกลางปรับลดราคาขายอย่างเป็นทางการ (Official Selling Prices) สำหรับเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม

คาดการณ์ราคาและสถานการณ์จำลอง

Goldman Sachs ยังคงคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนท์ไว้ที่ $80 ต่อบาร์เรล สำหรับไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 และ $75 ต่อบาร์เรล สำหรับปี 2027 อย่างไรก็ตาม ธนาคารชี้ว่าความเสี่ยงในระยะสั้นนั้นเอนเอียงไปในทิศทางขาขึ้นอย่างชัดเจน

ในสถานการณ์จำลองที่การฟื้นตัวของการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียยังคงหยุดชะงักต่อไป ราคาน้ำมันเบรนท์อาจพุ่งทะลุ $110 ต่อบาร์เรล ในไตรมาสที่ 4 ได้ ในทางกลับกัน หากกำลังการผลิตฟื้นตัวได้ดีกว่าคาดและอุปสงค์ฟื้นตัวช้ากว่าที่ประเมินไว้ ราคาอาจปรับตัวลดลงสู่ระดับ $60 ต่อบาร์เรล ภายในสิ้นปีนี้