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高盛：海湾石油运输受阻，油价面临新的上行风险
高盛策略师在一份报告中警告称，随着霍尔木兹海峡油轮袭击事件再起，波斯湾地区的石油出口恢复势头出现逆转，导致全球实体石油市场日益收紧。这一发展已将布伦特原油价格推回至80美元中段，并为该行的油价预测带来了新的上行风险。
海湾出口量锐减，供应缺口扩大
高盛指出，在美国与伊朗达成谅解备忘录后的头两周，海湾地区的石油出口曾一度恢复至战前水平的80%以上。然而，近期该海峡的油轮袭击事件导致出口量迅速回落至战前水平的50%以下，相当于每日1100万桶。
该行估计，目前市场面临每日1340万桶的波斯湾石油流量缺口。策略师们表示，如果地缘紧张局势短期内未能缓和，如此巨大的供应冲击“可能需要更大程度的需求破坏和新一轮的库存消耗”来平衡市场。值得注意的是，由于部分油轮在通过海峡时会关闭应答器，实际流量数据可能被低估。
地缘政治为核心风险
报告强调，地缘政治局势升级是石油供应恢复面临的主要下行风险，特别是针对油轮和能源基础设施的潜在袭击。高盛援引4月份美国实施封锁的案例估计，若美国对伊朗港口和沿海地区重新实施封锁，可能会使伊朗的石油出口减少150万至200万桶/日。
尽管沙特阿拉伯和阿联酋凭借其庞大的油轮运力和优质油田，在6月初主导了出口的反弹，但与其他地区相比，2月份以来的原油产量损失总量可能仍高达每日900万桶左右。
Ad需求端现触底迹象，但高库存形成缓冲
从需求侧看，高盛认为中国的原油进口量“可能已经触底”。数据显示，6月份中国的原油进口量同比下降了500万桶/日，而亚洲其他地区的进口则已恢复至季节性正常水平。
尽管如此，分析师认为中国并无立即大幅增加进口的迫切需求，因为其拥有高达19亿桶的商业和战略石油储备，相当于117天的需求量。但他们预计，随着中东产油国下调7月至8月的官方售价（OSP），中国的进口量将会回升。
长期预测不变，短期波动风险加剧
高盛维持其对布伦特原油价格的基准预测，即2026年第四季度为每桶80美元，2027年为每桶75美元。但该行明确指出，短期风险“明显偏向上行”。
在极端情景下，如果海湾地区的出口恢复持续停滞，布伦特油价在第四季度可能飙升至110美元/桶以上。相反，如果产量超出预期而需求复苏缓慢，油价则可能在年底前回落至60美元/桶的区间。