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ゴールドマン・サックス、湾岸供給停滞で原油価格に新たな上昇リスクを指摘
ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡でのタンカーへの攻撃が再燃し、ペルシャ湾からの石油供給の回復が滞っていることから、物理的な石油市場が逼迫しつつあると分析した。この状況はブレント原油価格を1バレルあたり80ドル台半ばまで押し上げており、同行の価格予測に対する新たな上昇リスクを示唆している。
ホルムズ海峡の供給停滞
同行のストラテジスト、ユリア・ジェストコワ・グリグスビー氏らが主導するレポートによると、米国とイラン間の覚書締結後の2週間で、湾岸地域からの輸出は戦前の水準の80%超まで回復していた。しかし、タンカーへの攻撃が再び発生したことで、輸出量は50%未満、日量にして1,100万バレルまで落ち込んだという。
ゴールドマンは、市場では現在、ペルシャ湾からの供給が日量1,340万バレル不足していると試算。短期的な緊張緩和がなければ、この供給不足を補うには「より大規模な需要破壊と在庫の再取り崩しが必要になる可能性が高い」と指摘している。
価格見通しとシナリオ
ゴールドマンは、2026年第4四半期のブレント原油価格見通しを80ドル、2027年を75ドルで据え置いた。しかし、短期的なリスクは「上振れ方向に偏っている」との見解を示した。
Ad- 上昇シナリオ: 湾岸地域からの輸出回復が停滞し続けた場合、第4四半期にはブレント原油価格が110ドルを超える可能性がある。
- 下落シナリオ: 一方で、生産が予想を上回り、需要回復がより緩やかだった場合、年末までに価格は60ドル台まで下落する可能性もあるとしている。
需要と地政学的リスク
需要サイドでは、中国の原油輸入が6月に前年同月比で日量500万バレル減少したものの、「底を打った可能性がある」とストラテジストは分析。中国は19億バレル（需要の117日分に相当）という高水準の備蓄を抱えているが、中東産油国が7-8月渡しの公式販売価格（OSP）を引き下げていることから、輸入は増加に転じると予想されている。
地政学的リスクとしては、タンカーやエネルギーインフラへのさらなる攻撃が供給回復の主な下振れ要因となると同行は指摘。新たにイランの港湾や沿岸地域が封鎖された場合、イランの輸出は日量150万～200万バレル減少する可能性があると試算している。