ราคาทองคำพุ่งแรง 7% ในสัปดาห์เดียวทะลุ 4,300 ดอลลาร์ หลังเงินทุนไหลกลับและคาดการณ์เฟดชะลอขึ้นดอกเบี้ย

ราคาทองคำปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรงในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยทะยานขึ้นถึง 7% ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นในรายสัปดาห์ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ การดีดตัวครั้งนี้ได้ทำลายแนวโน้มขาลงที่ดำเนินมาตั้งแต่เดือนมีนาคม และส่งผลให้ราคาทะลุผ่านแนวต้านทางเทคนิคที่สำคัญ

การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัย ทั้งข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอกว่าคาดการณ์ ซึ่งลดทอนความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย ประกอบกับกระแสเงินทุนที่เริ่มไหลกลับเข้าสู่ตลาด และแรงซื้อต่อเนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลก

ปัจจัยหนุนจากการคาดการณ์นโยบายเฟด

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมที่ออกมาน่าผิดหวังเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาทองคำ โดยข้อมูลระบุว่ามีการจ้างงานลดลง 23,000 ตำแหน่ง สวนทางกับที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 83,000 ตำแหน่ง ข้อมูลดังกล่าวทำให้นักลงทุนปรับเปลี่ยนมุมมองต่อนโยบายการเงินของเฟดอย่างรวดเร็ว

จากข้อมูลของ CME FedWatch Tool ความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนลดลงเหลือเพียง 41.9% จากระดับ 67% ในสัปดาห์ก่อนหน้า การคาดการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปนี้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์อ่อนตัวลง ซึ่งเป็นผลดีต่อราคาทองคำ

กระแสเงินทุนพลิกกลับจากไหลออกสู่ไหลเข้า

ก่อนหน้านี้ ตลาดทองคำเผชิญกับแรงกดดันจากการไหลออกของเงินทุนจำนวนมหาศาล ข้อมูลจาก Baird Strategas ระบุว่า กระแสเงินทุนไหลออกจากกองทุน ETF โลหะมีค่าลดลงกว่า 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มมีการบันทึกข้อมูลในปี 2015

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ได้พลิกกลับ โดยข้อมูลจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) ชี้ว่า กองทุน ETF ทองคำทั่วโลกมียอดซื้อสุทธิในเดือนกรกฎาคม 23.5 ตัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 2.97 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการกลับมาไหลเข้าสุทธิครั้งแรกในรอบสองเดือน นอกจากนี้ Goldman Sachs ประเมินว่า กลุ่มผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) ยังคงมีสถานะขายสุทธิ (short position) ในทองคำอยู่ราว 9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีโอกาสที่จะเกิดการซื้อคืนสัญญาเพื่อปิดสถานะ (short-covering) และอาจพลิกกลับเป็นสถานะซื้อสุทธิกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ได้ในเดือนหน้า

Ad

แรงซื้อจากธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง

นอกเหนือจากนักลงทุนรายย่อยแล้ว แรงซื้อจากภาคทางการยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนโครงสร้างราคาที่สำคัญ โดยธนาคารกลางจีน (PBOC) ได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองอีก 20 ตัน ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการซื้อรายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 และเป็นการซื้อต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 21 ติดต่อกัน

ผลสำรวจล่าสุดของสภาทองคำโลกยังระบุว่า ผู้จัดการเงินสำรองถึง 89% คาดว่าปริมาณทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า ขณะที่นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs มองว่าแรงซื้อจากธนาคารกลางได้สร้างแนวรับที่แข็งแกร่งให้แก่ราคาทองคำบริเวณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์

แนวโน้มและระดับราคาที่น่าจับตา

ในระยะสั้น ราคาทองคำจำเป็นต้องยืนเหนือแนวรับสำคัญที่ 4,000 ดอลลาร์ ให้ได้ ขณะที่แนวต้านสำคัญถัดไปคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งอยู่ใกล้ระดับ 4,500 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์จาก UBS มองว่าแม้ในระยะสั้นจะยังมีความผันผวน แต่ในระยะกลางถึงยาว ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในปี 2027

ปัจจัยที่นักลงทุนต้องจับตาอย่างใกล้ชิดในระยะต่อไป ได้แก่ ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ความคืบหน้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน รวมถึงถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟด ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยที่สามารถกำหนดทิศทางของราคาทองคำในระยะถัดไปได้