Citi ชี้เงินยูโรขยับขึ้นได้จำกัด แม้ ECB ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก

Citi วาณิชธนกิจชั้นนำ ประเมินว่าค่าเงินยูโรมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นได้อย่างจำกัดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะส่งสัญญาณนโยบายการเงินที่แข็งกร้าว (hawkish) ในการประชุมสัปดาห์นี้ก็ตาม เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์และสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปในราคาแล้ว

ตลาดรับรู้การขึ้นดอกเบี้ยไปแล้ว

ในบทวิเคราะห์ของ Citi ระบุว่า ตลาดคาดการณ์ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 เบสิสพอยต์ (bps) ในการประชุมครั้งนี้ ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ Citi Economics โดยข้อมูลจากตลาดตราสารสวอปที่อ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน (OIS) ได้สะท้อนการปรับขึ้นดอกเบี้ยไปแล้วถึง 25.1 เบสิสพอยต์

ด้วยเหตุนี้ Citi จึงมองว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวจะไม่ส่งผลให้เกิดความเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญในตลาดปริวรรตเงินตรา นอกจากนี้ การปรับขึ้นดอกเบี้ยสู่ระดับ 2.5% ยังคงถือว่าเป็นระดับที่เป็นกลาง (neutral territory)

มุมมองเชิงรุกอาจไม่หนุนค่าเงินยูโร

แม้ว่ามีความเสี่ยงที่ ECB อาจจะส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวกว่าที่คาด โดยอาจมีการปรับเพิ่มคาดการณ์ตัวเลขเงินเฟ้อ แต่ Citi เชื่อว่าผลกระทบต่อค่าเงิน EUR/USD จะมีจำกัด เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์ท่าทีดังกล่าวไว้ล่วงหน้าแล้ว

Ad

ปัจจุบัน ตลาดได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 25 เบสิสพอยต์ ในเดือนธันวาคม 2026 และมิถุนายน 2027 ไปแล้ว ทำให้ Citi มองว่าเป็นเรื่องยากที่ตลาดจะเพิ่มการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย (hiking premium) เข้าไปในเส้นอัตราผลตอบแทน (curve) จากเพียงแค่คำแถลงของ ECB เท่านั้น

ปัจจัยที่ต้องจับตา

Citi ระบุว่า การที่ค่าเงินยูโรจะปรับตัวขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญจำเป็นต้องอาศัยปัจจัยใหม่ๆ เช่น ข้อมูลเศรษฐกิจที่แท้จริง หรือพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ แทนที่จะเป็นเพียงการส่งสัญญาณจาก ECB เท่านั้น ซึ่งจะจำกัดการปรับตัวขึ้นของ EUR/USD แม้จะมีการตอบสนองในเชิงบวกต่อข่าวในเบื้องต้นก็ตาม

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งของสหภาพยุโรปในช่วงที่ผ่านมา ช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับความผิดพลาดทางนโยบายที่อาจนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูง (stagflation) ได้