ดอลลาร์ร่วง 2 เดือนซ้อน กังวลคลังสหรัฐฯ ซื้อพันธบัตรคืน-คาดอ่อนค่าต่อใน ก.ย.

ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในเดือนสิงหาคม โดยได้รับแรงกดดันจากแผนการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับนโยบายดอลลาร์อ่อนค่า ขณะที่ท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยยังไม่สามารถหนุนให้ค่าเงินฟื้นตัวได้อย่างยั่งยืน

อ้างอิงจากข้อมูล ดัชนี Bloomberg Dollar Spot ปรับตัวลง 0.9% ในเดือนสิงหาคม ต่อเนื่องจากที่ลดลง 1.3% ในเดือนกรกฎาคม นับเป็นการอ่อนค่ารายเดือนติดต่อกันยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

นโยบายคลังสหรัฐฯ กดดันค่าเงิน

ปัจจัยสำคัญที่กดดันค่าเงินดอลลาร์ในเดือนนี้มาจากนโยบายการบริหารหนี้เชิงรุกของนายเบเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งได้ประกาศขยายขนาดโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล โดยระบุว่าขนาดการซื้อคืนในแต่ละครั้งอาจสูงกว่า 4 พันล้านดอลลาร์

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนต่างชาติ และกระตุ้นให้เกิดการคาดการณ์อีกครั้งว่านโยบายของรัฐบาลสหรัฐฯ อาจมีแนวโน้มที่จะกดดันให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ส่งผลให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้จัดการสินทรัพย์ลดการถือสถานะซื้อ (long position) ในสกุลเงินดอลลาร์

เฟดส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย แต่ตลาดยังไม่เชื่อมั่น

ในขณะที่นโยบายการคลังสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์ นโยบายการเงินกลับส่งสัญญาณที่ตรงกันข้าม โดยนายวอล์ช ประธานเฟด ได้กล่าวย้ำถึงเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ซึ่งกระตุ้นให้ตลาดเพิ่มการคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก

Ad

ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่ามีความน่าจะเป็นมากกว่า 50% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางส่วนจากวอลล์สตรีทมองว่าตลาดอาจคาดการณ์ในเชิงรุกมากเกินไป

• Erik Nelson นักยุทธศาสตร์จาก Wells Fargo คาดการณ์ว่าเงินดอลลาร์อาจอ่อนค่าลงอีกในเดือนกันยายน เนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่เฟดจะไม่สามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งหากเป็นเช่นนั้น อาจนำไปสู่การปรับลดการคาดการณ์ของตลาด และส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรและค่าเงินดอลลาร์ปรับตัวลดลง

แนวโน้มและปัจจัยที่ต้องจับตา

ขณะนี้ค่าเงินดอลลาร์กำลังอยู่ในภาวะชักเย่อระหว่างสองนโยบายที่แตกต่างกัน คือนโยบายการคลังที่อาจต้องการให้ดอลลาร์อ่อนค่าเพื่อลดต้นทุนการกู้ยืม และนโยบายการเงินของเฟดที่ส่งสัญญาณแข็งกร้าวเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์

ภาวะดังกล่าวทำให้ตลาดการเงินมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่จะประกาศในวันศุกร์นี้ ซึ่งจะเป็นข้อมูลสำคัญในการประเมินทิศทางนโยบายของเฟดในอนาคต ท่ามกลางสถานการณ์ดังกล่าว ดัชนีความผันผวนโดยนัยของค่าเงินดอลลาร์ในระยะ 1 เดือนได้ปรับตัวสูงขึ้น สะท้อนว่านักลงทุนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า