Dolar AS Susut untuk Bulan Kedua Berturut-turut di Tengah-tengah Kebimbangan Dasar Perbendaharaan

Dolar Amerika Syarikat (AS) melemah untuk bulan kedua berturut-turut pada Ogos, apabila rancangan Perbendaharaan AS untuk mempercepatkan pembelian balik bon kerajaan menimbulkan kebimbangan baharu dalam kalangan pelabur antarabangsa mengenai hala tuju dasar negara itu dan spekulasi mengenai kecenderungan ke arah dolar yang lebih lemah.

Indeks Dolar Spot Bloomberg susut 0.9% pada Ogos, menyusuli kejatuhan 1.3% pada Julai. Ini menandakan tempoh kejatuhan bulanan berterusan yang paling lama sejak Februari, dengan indeks tersebut telah mencatatkan penurunan dalam lima daripada lapan bulan pertama tahun ini.

Isyarat Dasar yang Bercanggah

Tekanan ke atas dolar sebahagian besarnya berpunca daripada dasar pengurusan hutang yang lebih aktif oleh Setiausaha Perbendaharaan AS. Pengumuman awal bulan ini untuk memperluaskan skala pembelian balik bon kerajaan, dengan potensi saiz operasi melebihi $4 bilion bagi setiap terbitan, telah membimbangkan pelabur dan mencetuskan semula spekulasi bahawa pentadbiran AS mungkin cenderung untuk menekan nilai dolar.

Sebagai tindak balas, dana lindung nilai, pengurus aset dan pelabur spekulatif lain dilaporkan telah mengurangkan pertaruhan beli mereka ke atas dolar AS.

Pada masa yang sama, pendirian *hawkish* oleh Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) telah memberikan sedikit sokongan kepada dolar. Beliau mengulangi komitmen bank pusat untuk mengembalikan inflasi AS kepada sasaran 2%, yang telah mendorong jangkaan pasaran untuk kenaikan kadar faedah selanjutnya. Walau bagaimanapun, pasaran masih berbelah bahagi sama ada Fed akan melaksanakan pengetatan seperti yang dijangkakan.

Jangkaan Pasaran dan Prospek September

Walaupun jangkaan kenaikan kadar faedah lazimnya menyokong dolar dengan meningkatkan pulangan aset AS, beberapa penganalisis Wall Street berpendapat bahawa jangkaan pasaran semasa mungkin terlalu agresif.

Ad

Ahli strategi di Wells Fargo meramalkan bahawa dolar mungkin akan terus menyusut pada bulan September. Ini kerana Fed berkemungkinan tidak akan dapat memenuhi skala kenaikan kadar faedah yang telahpun diambil kira oleh pasaran. Jika ini berlaku, hasil Perbendaharaan AS dan dolar mungkin menghadapi tekanan penilaian semula apabila pedagang menarik balik pertaruhan mereka.

Keadaan ini meletakkan dolar dalam situasi tarik-menarik antara dua kuasa dasar:

• Dasar monetari Fed: Pendirian *hawkish* yang menyokong dolar.
• Dasar fiskal Perbendaharaan: Pembelian balik bon yang menimbulkan kebimbangan dasar dolar yang lemah.

Tumpuan Beralih kepada Data Ekonomi

Percanggahan dasar ini menjadikan pasaran pertukaran asing lebih sensitif terhadap data ekonomi AS yang akan datang. Pelabur kini memberi tumpuan khusus kepada laporan pekerjaan AS yang akan dikeluarkan pada hari Jumaat untuk mendapatkan petunjuk lanjut mengenai keadaan ekonomi dan pasaran buruh.

Menurut penganalisis di Bank of America, data pekerjaan dan inflasi Ogos akan menjadi kritikal. Data yang lemah boleh menyebabkan Fed mengekalkan kadar faedah, manakala data yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh menjadikan kenaikan kadar faedah sebagai pilihan yang lebih mendesak. Sementara itu, turun naik tersirat (implied volatility) satu bulan bagi indeks dolar telah meningkat, menunjukkan bahawa pedagang sedang bersiap sedia untuk pergerakan harga yang lebih besar dalam beberapa minggu akan datang.