Dolar AS Melemah Dua Bulan Berturut-turut di Tengah Sinyal Kebijakan yang Bertentangan

Dolar Amerika Serikat melemah untuk bulan kedua berturut-turut pada Agustus, karena rencana Departemen Keuangan untuk mempercepat pembelian kembali obligasi pemerintah menimbulkan kekhawatiran baru di kalangan investor mengenai arah kebijakan fiskal AS. Perkembangan ini membayangi sinyal kenaikan suku bunga dari Federal Reserve dan memicu spekulasi tentang potensi bias kebijakan menuju dolar yang lebih lemah.

Indeks Spot Dolar Bloomberg tercatat turun 0,9% sepanjang Agustus, menyusul penurunan 1,3% pada bulan Juli. Ini menandai penurunan bulanan beruntun terpanjang sejak Februari, dengan indeks telah melemah dalam lima dari delapan bulan pertama tahun ini.

Sinyal Kebijakan Fiskal vs. Moneter

Salah satu pendorong utama pelemahan dolar bulan ini adalah kebijakan manajemen utang yang lebih aktif dari Menteri Keuangan AS, Besant. Pengumumannya untuk memperluas skala pembelian kembali (buyback) obligasi pemerintah, dengan potensi operasi tunggal melebihi $4 miliar, telah membuat investor global gelisah.

Langkah ini memicu spekulasi bahwa pemerintah AS mungkin secara implisit menekan nilai dolar untuk meringankan beban pembiayaan jangka panjang. Sebagai respons, para manajer aset dan investor spekulatif dilaporkan telah mengurangi posisi taruhan beli (long position) mereka pada dolar AS.

Di sisi lain, Ketua The Fed, Wash, pekan lalu menegaskan kembali komitmen bank sentral untuk mengembalikan inflasi ke target 2%. Pernyataan hawkish ini sempat mendorong dolar lebih tinggi dan memperkuat kredibilitas kebijakan moneter The Fed, yang secara teori mendukung penguatan mata uang.

Proyeksi Wall Street dan Fokus Pasar

Ad

Meskipun pernyataan hawkish The Fed telah mendorong ekspektasi pasar, beberapa analis Wall Street berpendapat bahwa harga pasar saat ini mungkin terlalu agresif. Para trader kini memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September telah melampaui 50%.

Erik Nelson, seorang ahli strategi di Wells Fargo, memproyeksikan dolar dapat melemah lebih lanjut pada bulan September. Ia berpendapat The Fed kemungkinan tidak akan memenuhi ekspektasi kenaikan suku bunga yang telah diperhitungkan pasar, yang dapat memicu tekanan jual pada dolar jika para trader menarik kembali taruhan mereka.

Kini, pasar berada dalam tarik-menarik antara dua kekuatan kebijakan. Di satu sisi, komitmen The Fed terhadap inflasi. Di sisi lain, kebijakan buyback Departemen Keuangan yang menimbulkan kekhawatiran akan intervensi pasar. Divergensi ini membuat pasar valuta asing menjadi sangat sensitif terhadap data ekonomi yang akan datang.

Data Ekonomi Jadi Penentu Berikutnya

Investor akan mencermati rilis laporan ketenagakerjaan AS pada hari Jumat untuk mendapatkan petunjuk lebih lanjut mengenai kondisi ekonomi. Alex Cohen, ahli strategi valuta asing di Bank of America, menyatakan bahwa data ekonomi bulan Agustus akan menjadi sangat penting.

Menurutnya, jika data pekerjaan dan inflasi menunjukkan pelemahan, The Fed mungkin akan menahan suku bunga. Namun, data yang lebih kuat dari perkiraan dapat kembali menjadikan kenaikan suku bunga sebagai opsi yang mendesak. Seiring penantian pasar, volatilitas tersirat satu bulan untuk indeks dolar telah mulai meningkat, menandakan para trader bersiap untuk pergerakan harga yang lebih besar dalam beberapa minggu mendatang.