ซิตี้ปรับลดอันดับหุ้นดาวโจนส์และไลออนเดลล์เบสเซลล์ลงเหลือระดับ "เป็นกลาง" โดยอ้างถึงความต้องการโพลีเอทิลีนที่อ่อนแอ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ซิตี้ได้ปรับลดอันดับหุ้นของบริษัทเคมีภัณฑ์ยักษ์ใหญ่อย่างดาวและไลออนเดลบาเซลล์ลงจาก ซื้อ เป็น เป็นกลาง โดยสรุปว่าความต้องการที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องจะจำกัดโอกาสในการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของราคาโพลีเอทิลีน (PE) แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก็ตาม

ปรับลดเป้าหมายราคาและประมาณการ

ในบันทึกถึงลูกค้า ธนาคารได้ลดเป้าหมายราคาหุ้นของดาวลงเหลือ 30 ดอลลาร์ จากเดิม 35 ดอลลาร์ และของไลออนเดลบาเซลล์เหลือ 63 ดอลลาร์ จาก 72 ดอลลาร์ ซิตี้ระบุว่าเป้าหมายทั้งสองนี้อิงจากการประเมินมูลค่าที่ 7.3 เท่า ของประมาณการ EBITDA ปี 2027 ของบริษัท

“เราไม่มั่นใจในโอกาสในการเพิ่มขึ้นอย่างไม่สมมาตรของราคา PE อีกต่อไป แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ก็ตาม” นักวิเคราะห์ของซิตี้เขียนไว้ การคาดการณ์ระยะยาวของธนาคารสำหรับน้ำมันดิบเบรนท์ที่ประมาณ 66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในปี 2027 ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านลบที่อาจเกิดขึ้นกับประมาณการกำไรของทั้งสองบริษัท

การลดลงของอุปสงค์มีผลเหนือกว่าความแข็งแกร่งของราคาน้ำมัน

แม้ว่าคาดการณ์ว่าราคาโพลีเอทิลีนจะเพิ่มขึ้น 5 เซนต์ต่อปอนด์ในเดือนตุลาคม แต่ซิตี้คาดว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอจะป้องกันไม่ให้ราคาเพิ่มขึ้นไปอีก ธนาคารระบุว่าไตรมาสที่สามแสดงให้เห็นว่า "การลดลงของอุปสงค์มีผลเหนือกว่าการสนับสนุนจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ด้านวัตถุดิบ" แม้ว่าส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติจะกว้างขึ้นก็ตาม

Ad

จากการวิเคราะห์ ต้นทุนวัตถุดิบทั่วโลกที่สูงขึ้นอันเป็นผลมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นั้นถูกชดเชยบางส่วนด้วยวิธีการผลิตทางเลือกในประเทศจีน พลวัตนี้กำลังจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างยั่งยืนในตลาดโพลีเอทิลีน

โปรไฟล์ความเสี่ยงที่สมดุล

ขณะนี้ซิตี้มองว่าโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนของหุ้นทั้งสองตัวมีความสมดุล ธนาคารยอมรับถึงข้อดีต่างๆ รวมถึงโครงการประหยัดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง การสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มเชิงบวกเล็กน้อยสำหรับ MDI ที่ Dow และ oxyfuels ที่ LyondellBasell อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงหลักยังคงอยู่ที่การลดลงของอัตรากำไรหากราคาน้ำมันลดลง

เพื่อสะท้อนแรงกดดันในวงกว้างของภาคอุตสาหกรรม ซิตี้จึงปรับลดประมาณการสำหรับเวสต์เลค เคมิคอลลง โดยธนาคารระบุว่า ราคาโพลีเอทิลีนและพีวีซีที่ลดลง ประกอบกับต้นทุนพลังงานและดีเซลที่สูงขึ้น ส่งผลให้คาดการณ์ว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัทจะลดลงประมาณ 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า