Citadel Securities ชี้ 5 ปัจจัยหนุน เป็นจังหวะดีเข้าซื้อทองคำอีกครั้ง

นายสก็อตต์ รับเนอร์ (Scott Rubner) จาก Citadel Securities ได้กลับมาสนับสนุนการสร้างสถานะการลงทุนเชิงโครงสร้างในทองคำอีกครั้ง โดยระบุว่าภาพรวมตลาดโลหะมีค่าในปัจจุบันเป็น "หนึ่งในโอกาสขาขึ้นที่น่าสนใจที่สุดในรอบหลายเดือน"

บทวิเคราะห์ดังกล่าวมีพื้นฐานมาจากการบรรจบกันของ 5 ปัจจัยเร่งหลัก ซึ่ง Citadel Securities เชื่อว่าได้สร้างโอกาสที่ผลตอบแทนขาขึ้นจะไม่สมมาตรกับความเสี่ยงขาลง (asymmetric upside) สำหรับทั้งทองคำและโลหะเงิน

สัญญาณกระทิงจากตลาดออปชันและสถานะกองทุน

Citadel Securities ชี้ให้เห็นสัญญาณเชิงบวกในตลาดออปชันของกองทุน SPDR Gold Shares ETF (GLD) และ iShares Silver Trust (SLV) โดยพบว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) กำลังฟื้นตัวขึ้นจากระดับต่ำ ขณะที่ความเบ้ของคอลล์ออปชันเทียบกับพุตออปชัน (put/call skew) พลิกกลับมาอยู่ในระดับที่ลึกที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งในอดีตเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการสะสมความเชื่อมั่นในทิศทางขาขึ้น

นอกจากนี้ จากการวิเคราะห์สถานะของกลุ่มผู้แนะนำการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) ณ วันที่ 6 สิงหาคม พบว่าทั้งทองคำและโลหะเงินต่างอยู่ในสถานะ ขายสุทธิ (net short) ซึ่ง Citadel มองว่าเป็นปัจจัยหนุนมากกว่าอุปสรรค โดยระบุว่า "หากปัจจัยมหภาคยังคงปรับตัวดีขึ้น สถานะปัจจุบันที่ยังคงผิดทิศทางอาจกระตุ้นให้เกิดแรงซื้อเชิงระบบ (systemic buying) เมื่อทิศทางขาขึ้นกลับมาอีกครั้ง"

ปัจจัยมหภาคและแรงซื้อที่รอการปลดปล่อย

Ad

ปัจจัยสนับสนุนสำคัญมาจากตลาดที่กำลังปรับความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยคาดการณ์ว่าเฟดจะมีท่าทีผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้น ซึ่งเป็นผลดีโดยตรงต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำ ขณะที่แนวโน้มค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงก็ช่วยเสริมปัจจัยบวกนี้

ในฝั่งอุปสงค์ Citadel Securities เน้นย้ำถึงบทบาทของจีน โดยข้อมูลที่รวบรวมได้ชี้ว่าปริมาณการซื้อทองคำของจีนเร่งตัวขึ้นทุกเดือนนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 เป็นอย่างน้อย ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการฟื้นตัวโดยรวมของอุปสงค์จากภาคธนาคารกลางทั่วโลก

โอกาสจากนักลงทุนรายย่อย

รับเนอร์เชื่อว่าปัจจัยบวกที่อาจถูกตลาดมองข้ามมากที่สุดคือศักยภาพการกลับเข้ามาของนักลงทุนรายย่อย โดยเฉพาะในตลาดโลหะเงิน เขาสังเกตว่าความสนใจของนักลงทุนรายย่อยในโลหะมีค่าลดลงอย่างมาก เนื่องจากกระแสการลงทุนในธีมปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้ดึงดูดความสนใจไปเกือบทั้งหมด ทำให้ยังมีผู้ซื้อกลุ่มใหญ่ที่รอเข้าสู่ตลาดอยู่

"ภายใต้สภาวะที่ธีมการซื้อขาย AI ครองตลาด โลหะมีค่าแทบจะถูกนักลงทุนรายย่อยมองข้ามไป ซึ่งเปิดช่องให้การมีส่วนร่วมของนักลงทุนกลุ่มนี้สามารถกลับมาเพิ่มขึ้นได้อย่างมีนัยสำคัญหากตลาดเริ่มมีโมเมนตัม" รายงานระบุ โดยอ้างอิงถึงการปรับตัวขึ้นในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์เป็นตัวอย่างว่านักลงทุนรายย่อยสามารถกลายเป็นแหล่งอุปสงค์ที่สำคัญได้อย่างรวดเร็วเพียงใด