Citadel Securities: Đã đến lúc mua lại vàng với 5 chất xúc tác hội tụ

Scott Rubner của Citadel Securities đang khuyến nghị nhà đầu tư xây dựng lại vị thế cấu trúc đối với vàng, gọi bối cảnh thị trường hiện tại là "một trong những cơ hội tăng giá hấp dẫn nhất mà chúng tôi từng thấy trong lĩnh vực kim loại quý suốt nhiều tháng qua".

Theo ông, năm chất xúc tác đang hội tụ, tạo ra một kịch bản tăng giá bất đối xứng cho cả vàng và bạc.

Năm yếu tố thúc đẩy đà tăng

Trong một báo cáo gần đây, Citadel Securities đã chỉ ra năm động lực chính đang tạo ra môi trường thuận lợi cho kim loại quý. Các nhà đầu tư có thể tiếp cận thị trường này thông qua các quỹ ETF như SPDR Gold Shares (GLD) và iShares Silver Trust (SLV), vốn là đối tượng phân tích chính của Rubner.

Các chất xúc tác bao gồm:

• Kỳ vọng Fed ôn hòa: Thị trường đang định giá lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo hướng ôn hòa hơn, điều này trực tiếp có lợi cho các tài sản không mang lãi suất như vàng.
• Đồng USD yếu hơn: Xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ củng cố thêm luận điểm tăng giá cho vàng.
• Nhu cầu từ ngân hàng trung ương: Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc, đang đẩy mạnh mua vàng, củng cố vị thế của kim loại này như một tài sản dự trữ trong bối cảnh lo ngại về trái phiếu kho bạc Mỹ và các biện pháp can thiệp ngoại hối.
• Vị thế bán khống của các quỹ CTA: Các quỹ tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) hiện đang ở trạng thái bán ròng, tạo tiềm năng cho một đợt ép bán (short squeeze) khi giá tăng.
• Tiềm năng tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ: Sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân đối với kim loại quý còn thấp, cho thấy một lượng lớn người mua tiềm năng chưa tham gia thị trường.

Tín hiệu từ thị trường phái sinh và vị thế đầu cơ

Citadel Securities lưu ý rằng trên thị trường quyền chọn của quỹ GLD, biến động ngụ ý đang phục hồi từ mức thấp trong khi độ lệch quyền chọn bán/mua đã đảo ngược xuống mức sâu nhất kể từ tháng 2. Đây là một mô hình trong lịch sử thường báo hiệu sự tích lũy niềm tin vào xu hướng tăng giá.

Ad

"Chúng tôi cũng thấy động lực tương tự trong quỹ SLV, với biến động ngụ ý bắt đầu tăng và độ lệch đảo chiều rõ rệt," báo cáo cho biết. Điều này cho thấy thị trường bạc cũng đang theo sau vàng trong việc định giá lại rủi ro tăng giá.

Về mặt vị thế, phân tích của Rubner cho thấy các quỹ CTA đang ở trạng thái bán ròng đối với cả vàng và bạc tính đến ngày 6 tháng 8. Citadel Securities coi đây là một động lực tăng giá tiềm năng, vì một khi đà tăng được kích hoạt, các quỹ theo xu hướng này có thể buộc phải đóng vị thế bán và chuyển sang mua, tạo ra một nguồn cầu bổ sung cho thị trường.

Yếu tố vĩ mô và tiềm năng chưa được khai thác

Ở phía cầu, Trung Quốc là trung tâm của câu chuyện. Dữ liệu do Citadel Securities tổng hợp cho thấy lượng mua vàng của nước này đã tăng tốc hàng tháng kể từ ít nhất là tháng 12 năm 2024, thúc đẩy sự phục hồi chung về nhu cầu từ khu vực công toàn cầu.

Rubner tin rằng tiềm năng tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể là yếu tố tăng giá bị đánh giá thấp nhất, đặc biệt là trong lĩnh vực bạc. Ông quan sát thấy rằng do chủ đề giao dịch trí tuệ nhân tạo (AI) chiếm lĩnh sự chú ý của thị trường trong thời gian dài, kim loại quý gần như đã bị các nhà đầu tư cá nhân bỏ qua.

"Một khi động lực thị trường được hình thành, có nhiều khả năng sự tham gia của các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ tăng mạnh," báo cáo kết luận, viện dẫn đợt tăng giá từ tháng 1 đến tháng 2 như một ví dụ về tốc độ mà nhóm nhà đầu tư này có thể trở thành một nguồn cầu quan trọng.