시타델 증권 "금, 지금이 재매수 적기"... 5가지 상승 촉매제 제시

시타델 증권(Citadel Securities)의 스콧 러브너(Scott Rubner)가 금에 대한 구조적 포지션 구축을 다시 한번 주장하며, 현재 귀금속 시장이 '수개월 내 가장 매력적인 상승 기회 중 하나'를 제공하고 있다고 진단했습니다. 그는 5가지 주요 촉매제가 동시에 작용하며 금과 은 가격에 비대칭적인 상승 가능성을 만들고 있다고 분석했습니다.

5가지 강세 요인 결합

러브너는 보고서에서 금과 은의 강세 전망을 뒷받침하는 다섯 가지 핵심 요인을 제시했습니다. 투자자들은 SPDR 골드 셰어즈 ETF(GLD)와 아이셰어즈 실버 트러스트(SLV)를 통해 관련 시장에 직접 투자할 수 있습니다.

• 연준 정책 전환 기대: 시장이 미국 연방준비제도(Fed)의 비둘기파적 정책 전환 가능성을 다시 가격에 반영하기 시작하면서, 이자가 없는 자산인 금에 대한 매력도가 높아지고 있습니다. 달러 약세 또한 이러한 전망을 강화하는 요인입니다.
• 중앙은행의 매수세: 특히 중국을 중심으로 각국 중앙은행의 금 매입이 가속화되면서 금의 준비자산으로서의 지위가 강화되고 있습니다. 시타델 데이터에 따르면 중국은 2024년 12월 이후 매월 금 구매량을 늘려왔습니다.
• CTA 순매도 포지션: 8월 6일 기준, 상품거래자문(CTA)들은 금과 은 시장에서 모두 순매도(Net Short) 포지션을 유지하고 있습니다. 시타델은 이를 상승 모멘텀이 재개될 경우 강력한 시스템적 매수세를 유발할 수 있는 잠재적 동력으로 평가했습니다.
• 옵션 시장의 강세 신호: GLD의 내재변동성이 저점에서 반등하고 있으며, 풋/콜 스큐(옵션 가격의 왜도)는 지난 2월 이후 가장 깊은 수준으로 역전되었습니다. 이는 역사적으로 강세 심리가 축적되고 있음을 시사하는 패턴이며, SLV에서도 유사한 동향이 관찰되고 있습니다.
• 개인 투자자 참여 잠재력: 인공지능(AI) 관련주가 시장의 주된 관심사로 떠오르면서 개인 투자자들의 귀금속에 대한 관심이 줄었습니다. 러브너는 이는 시장에 아직 진입하지 않은 잠재적 매수자들이 많다는 의미이며, 상승 동력이 붙을 경우 이들의 참여가 급증할 수 있다고 분석했습니다.

시장에 미칠 영향

시타델은 특히 CTA의 포지션에 주목했습니다. 현재 CTA 펀드들이 매도 포지션을 보유하고 있다는 것은, 향후 가격이 특정 수준을 돌파할 경우 이들이 손실을 줄이기 위해 매수(숏커버링)에 나서야 함을 의미합니다. 이러한 움직임은 가격 상승을 더욱 부추기는 '숏 스퀴즈' 현상으로 이어질 수 있습니다.

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또한 GLD와 SLV 옵션 시장의 스큐 역전은 콜옵션(상승에 베팅)에 대한 수요가 풋옵션(하락에 베팅)을 압도하고 있음을 보여줍니다. 이는 기관 투자자들을 포함한 시장 참여자들이 향후 귀금속 가격의 상승 위험을 더 높게 평가하고 있음을 시사하는 중요한 기술적 지표입니다.

배경 및 전망

러브너는 지난 1월부터 2월까지 나타났던 금 가격 상승 랠리를 예로 들며, 개인 투자자들이 얼마나 빠르게 시장의 주요 수요처로 부상할 수 있는지 증명되었다고 강조했습니다. AI 테마에 가려져 있던 귀금속 시장에 다시 관심이 쏠릴 경우, 상당한 자금 유입이 발생할 여지가 크다는 분석입니다.

결론적으로, 거시 경제 환경(연준, 달러), 기관 및 중앙은행의 수급, 파생상품 시장의 기술적 신호, 그리고 개인 투자자의 잠재적 수요라는 5가지 요소가 이례적으로 동시에 긍정적인 방향을 가리키고 있습니다. 시타델은 이러한 요인들의 공명이 금과 은 투자자들에게 흔치 않은 기회를 제공하고 있다고 평가했습니다.