Citadel Securities: Gabungan Lima Pemangkin Wujudkan Peluang Belian Semula Emas

Penganalisis Citadel Securities, Scott Rubner, menyatakan bahawa sekarang adalah masa yang sesuai untuk membina semula pendedahan kepada emas, menyifatkan keadaan pasaran semasa sebagai "salah satu peluang peningkatan paling menarik yang pernah kami lihat dalam logam berharga sejak beberapa bulan lalu."

Menurut Rubner, keyakinan ini didorong oleh gabungan lima pemangkin utama yang secara kolektif mewujudkan potensi peningkatan asimetri untuk emas dan perak.

Pemangkin Utama Peningkatan Emas

Citadel Securities mengenal pasti beberapa faktor teknikal dan fundamental yang menyokong pandangan positif terhadap logam berharga. Faktor-faktor ini termasuk dinamik pasaran opsyen, kedudukan pelabur, dan persekitaran makroekonomi yang bertambah baik.

Lima pemangkin utama yang dikenal pasti ialah:

• Penetapan semula harga dasar Rizab Persekutuan (Fed): Jangkaan pasaran terhadap pendirian Fed yang lebih dovish (cenderung kepada pelonggaran dasar monetari).
• Permintaan daripada bank pusat: Pembelian emas yang semakin pesat oleh bank-bank pusat global, terutamanya dari China.
• Kedudukan jualan bersih CTA: Penasihat Dagangan Komoditi (CTA) kini memegang kedudukan jualan bersih, yang boleh mencetuskan pembelian besar-besaran jika pasaran meningkat.
• Sentimen opsyen yang positif: Isyarat menaik dalam pasaran opsyen untuk dana dagangan bursa (ETF) emas dan perak utama.
• Potensi penglibatan pelabur runcit: Terdapat ruang yang besar untuk pelabur runcit memasuki pasaran setelah sekian lama memberi tumpuan kepada tema lain seperti kecerdasan buatan (AI).

Dinamik Pasaran dan Kedudukan Pelabur

Ad

Analisis Rubner terhadap ETF SPDR Gold Shares (GLD) dan iShares Silver Trust (SLV) mendedahkan isyarat teknikal yang kukuh. Beliau mendapati kemeruapan tersirat (implied volatility) mula meningkat dari paras rendah, manakala pencongan opsyen jual berbanding beli (put/call skew) telah beralih ke tahap paling menaik sejak Februari. Dari segi sejarah, corak ini sering menandakan pengumpulan keyakinan belian dalam pasaran.

Selain itu, analisis kedudukan Penasihat Dagangan Komoditi (CTA) menunjukkan bahawa kedua-dua emas dan perak berada dalam kedudukan jualan bersih. Citadel Securities melihat ini sebagai sumber potensi permintaan, bukannya halangan. Jika harga mula meningkat, dana yang mengikut trend ini mungkin terpaksa menutup kedudukan jualan mereka, yang akan mencetuskan gelombang pembelian sistematik dan mengukuhkan lagi momentum kenaikan harga.

Latar Belakang Makro dan Permintaan Global

Faktor makroekonomi turut menyokong unjuran ini. Pasaran sedang menetapkan semula harga bagi jangkaan dasar Fed yang lebih longgar, yang secara langsung memberi manfaat kepada aset tanpa faedah seperti emas. Kelemahan Dolar AS yang berterusan turut mengukuhkan lagi naratif ini.

Di sisi permintaan, pembelian oleh bank pusat semakin mendapat perhatian, dengan China menjadi pemacu utama. Data yang dikumpul oleh Citadel Securities menunjukkan pembelian emas oleh China telah meningkat setiap bulan sejak sekurang-kurangnya Disember 2024. Rubner juga menekankan potensi yang belum diterokai daripada pelabur runcit, yang sebahagian besarnya tidak mengambil bahagian dalam pasaran logam berharga kerana tumpuan yang kuat pada saham berkaitan AI. Apabila momentum pasaran beralih, kemasukan semula pelabur runcit boleh menjadi sumber permintaan marginal yang signifikan.