Citadel Securities: Lima Katalis Ciptakan Peluang Beli Emas yang Menarik

Scott Rubner dari Citadel Securities menyatakan bahwa saat ini merupakan momen yang tepat untuk kembali mengakumulasi emas, menyebut kondisi pasar saat ini sebagai "salah satu peluang kenaikan paling menarik yang kami lihat di sektor logam mulia dalam beberapa bulan terakhir."

Menurut Rubner, terdapat lima katalis yang saling menguatkan dan menciptakan apa yang disebutnya sebagai ruang kenaikan asimetris untuk emas dan perak.

Lima Faktor Pendorong Utama

Citadel Securities menguraikan lima faktor utama yang mendukung pandangan bullish terhadap logam mulia. Kelima faktor ini secara kolektif membentuk sebuah landasan yang kuat untuk potensi kenaikan harga.

Faktor-faktor tersebut antara lain:

• Ekspektasi Kebijakan The Fed: Pasar kembali memperhitungkan jalur kebijakan Federal Reserve yang lebih *dovish* (longgar), yang secara fundamental menguntungkan aset tanpa imbal hasil seperti emas.
• Pelemahan Dolar AS: Tren pelemahan dolar AS yang berkelanjutan turut memperkuat daya tarik emas sebagai aset alternatif.
• Permintaan Bank Sentral: Pembelian emas oleh bank sentral global, terutama dari Tiongkok, terus meningkat dan memperkuat status emas sebagai aset cadangan devisa.
• Posisi Pasar: Posisi jual bersih (*net short*) dari para *Commodity Trading Advisors* (CTA) menciptakan potensi *short squeeze* jika harga bergerak naik.
• Potensi Permintaan Ritel: Minat investor ritel yang selama ini terfokus pada saham-saham bertema kecerdasan buatan (AI) belum tersalurkan ke logam mulia, menyisakan ruang besar untuk partisipasi baru.

Dinamika Pasar dan Posisi Spekulatif

Ad

Citadel Securities menyoroti sinyal *bullish* dari pasar opsi. Untuk SPDR Gold Shares ETF (GLD), volatilitas tersirat mulai bangkit dari level rendah, sementara *skew* opsi jual/beli (put/call skew) telah berbalik ke level terdalam sejak Februari. Pola ini secara historis sering kali menandakan akumulasi sentimen *bullish* di pasar. Dinamika serupa juga terlihat pada iShares Silver Trust (SLV).

Dari sisi posisi, analisis CTA dari Rubner menunjukkan bahwa per 6 Agustus, para pengelola dana berbasis tren ini memegang posisi jual bersih (net short) pada emas dan perak. Rubner melihat ini sebagai pendorong kenaikan potensial, karena setiap pergerakan harga ke atas dapat memicu aksi beli sistematis dari para CTA yang saat ini berada di posisi yang salah, sehingga berpotensi menciptakan efek *short squeeze*.

Latar Belakang Permintaan Global

Permintaan dari sektor resmi menjadi narasi pendukung yang kuat. Data yang dikumpulkan Citadel Securities menunjukkan pembelian emas oleh Tiongkok telah meningkat setiap bulan setidaknya sejak Desember 2024. Hal ini sejalan dengan pemulihan permintaan secara keseluruhan dari bank-bank sentral di seluruh dunia.

Selain itu, Rubner berpendapat bahwa potensi partisipasi investor ritel adalah faktor yang mungkin paling diremehkan oleh pasar. Dominasi tema perdagangan saham AI telah membuat logam mulia sebagian besar diabaikan oleh investor ritel, sehingga ada potensi besar bagi mereka untuk masuk kembali ke pasar dan menjadi sumber permintaan marjinal yang signifikan begitu momentum terbentuk.