ราคาน้ำมันเบรนท์ทะลุ $100 ท่ามกลางความขัดแย้ง แต่เหตุใดจึงไม่พุ่งสูงไปกว่านี้?

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude) ซึ่งเป็นตลาดอ้างอิงสำคัญของโลก ได้พุ่งขึ้นทะลุระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม ท่ามกลางความกังวลว่าความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางอาจส่งผลกระทบต่อการขนส่งน้ำมัน อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นของราคายังเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงปัจจัยหลายประการที่ช่วยลดแรงกดดันในตลาด

อุปทานยังคงไหลเวียนและมีแหล่งผลิตอื่นชดเชย

แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับการขนส่ง แต่ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าปริมาณน้ำมันจำนวนมากยังคงสามารถส่งออกจากตะวันออกกลางได้ โดย Russell Hardy ซีอีโอของ Vitol ซึ่งเป็นบริษัทค้าน้ำมันอิสระรายใหญ่ที่สุดของโลก เปิดเผยว่าในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา มีการส่งออกน้ำมันดิบประมาณ 9 ล้านบาร์เรลต่อวัน และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมอีก 1 ล้านบาร์เรลต่อวันจากภูมิภาคนี้

นอกจากนี้ ผู้ผลิตในกลุ่มประเทศอ่าวอาหรับยังได้ใช้เส้นทางขนส่งทางเลือกเพื่อลดผลกระทบ ขณะเดียวกัน ผู้ผลิตนอกกลุ่มโอเปก (Non-OPEC) เช่น สหรัฐอเมริกา แคนาดา และกายอานา ก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มกำลังการผลิตรวมกันถึง 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในปีนี้ ตามการคาดการณ์ของ Jarand Rystad ผู้ก่อตั้ง Rystad Energy ซึ่งช่วยชดเชยอุปทานที่อาจขาดหายไปได้บางส่วน

อุปสงค์ชะลอตัวจากภาวะเศรษฐกิจและจีน

อีกปัจจัยสำคัญที่สกัดการพุ่งขึ้นของราคาคือการชะลอตัวของอุปสงค์ (Demand Destruction) โดย Rystad Energy ประเมินว่าความต้องการใช้น้ำมันในภาคปิโตรเคมีและเชื้อเพลิงเพื่อการขนส่งในไตรมาสที่ 3 ลดลงถึง 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยจีนซึ่งเป็นผู้นำเข้ารายใหญ่ที่สุด มีส่วนสำคัญมากกว่าครึ่งหนึ่งของการลดลงดังกล่าว

Ad

ข้อมูลจาก Kpler ระบุว่า การขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลของจีนลดลงเหลือเพียง 7 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม จากระดับกว่า 11 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกุมภาพันธ์ นอกจากนี้ ปริมาณน้ำมันสำรองมหาศาลของจีนซึ่ง Kpler ประเมินไว้ที่ 1.17 พันล้านบาร์เรล ก็เป็นอีกปัจจัยที่สร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาด

ตลาดกายภาพยังคงตึงตัวและมุมมองนักวิเคราะห์

อย่างไรก็ตาม ตลาดซื้อขายน้ำมันจริง (Physical Market) กลับส่งสัญญาณที่แตกต่างออกไป โดยส่วนต่างราคา (Spot premiums) ของน้ำมันดิบดูไบและโอมานพุ่งขึ้นไปอยู่ระดับสูงกว่า 20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับราคาอ้างอิงสำหรับสัญญาส่งมอบเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสะท้อนถึงภาวะอุปทานที่ตึงตัวอย่างมาก

David Fyfe หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Argus กล่าวว่า "ในขณะนี้ ตลาดกายภาพกำลังบอกเราว่าสถานการณ์ตึงตัวอย่างไม่น่าเชื่อ โดยเฉพาะตลาดดีเซลที่กำลังส่งสัญญาณการขาดแคลนอย่างรุนแรง" สถานการณ์ดังกล่าวส่งผลให้สถาบันการเงินหลายแห่งปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมัน

• Morgan Stanley คาดการณ์ว่าราคาเบรนท์จะเฉลี่ยอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในไตรมาสที่ 4
• HSBC ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาเบรนท์ปี 2026 และ 2027 เป็น 90 ดอลลาร์ และ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตามลำดับ
• Goldman Sachs คาดการณ์ว่าราคาเบรนท์จะอยู่ที่ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในเดือนธันวาคม 2026