브렌트유, 중동 분쟁에 100달러 돌파…추가 상승 제한 요인은?

브렌트유가 중동 지역의 분쟁 격화로 인한 공급 차질 우려로 7월 말 이후 처음으로 배럴당 100달러를 돌파했습니다. 그러나 시장의 우려에도 불구하고 유가 랠리는 비교적 점진적인 모습을 보이고 있으며, 여러 요인이 유가의 추가 급등을 억제하고 있습니다.

공급 회복력과 대체 경로 확보

중동발 공급 충격에도 불구하고, 시장은 예상보다 높은 회복력을 보이고 있습니다. 세계 최대 독립 원유 거래업체 비톨(Vitol)의 러셀 하디 CEO에 따르면, 최근 중동에서 수출된 원유 및 정제 제품은 하루 약 1,000만 배럴로, 전쟁 발발 이전 수준인 약 2,000만 배럴에는 미치지 못하지만 완전한 공급 중단 우려를 일부 완화시켰습니다.

공급 차질을 상쇄하는 주요 요인들은 다음과 같습니다.

• 대체 수출 경로: 사우디아라비아 등 걸프만 생산국들은 호르무즈 해협을 우회하는 대체 경로를 적극 활용하고 있습니다. Kpler 데이터에 따르면 이집트 시디케리르 항구를 통한 수출량은 6월 대비 두 배 이상 증가했습니다.
• 비OPEC 생산량 증대: 라이스타드 에너지(Rystad Energy)는 미국, 캐나다, 가이아나 등 비OPEC 생산국들이 올해 총 140만 bpd(하루당 배럴)의 생산량을 늘려 공급 부족분을 일부 메울 것으로 분석했습니다.
• 견조한 러시아 수출: 러시아산 원유 수출은 7월과 8월에도 하루 약 550만 배럴 수준을 유지하며 시장 안정에 기여하고 있습니다.

중국발 수요 파괴 심화

공급 측 요인과 더불어 수요 감소 또한 유가 상방 압력을 제한하는 핵심 변수입니다. 라이스타드 에너지는 3분기 석유화학 및 수송용 연료 부문에서 발생한 수요 파괴 규모가 하루 3.5만 배럴에 달한다고 추정했습니다.

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특히 세계 최대 원유 수입국인 중국의 수요 둔화가 두드러집니다. 시노펙(Sinopec)의 연구 부서는 중국의 2026년 석유 수요가 3년 연속 감소하며 하루 60만 배럴 줄어들 것으로 전망했습니다. 운송 부문의 전기화 전환과 석탄 기반 화학제품 사용 확대가 주된 원인으로 꼽힙니다.

엇갈리는 시장 신호와 전문가 전망

거시적인 수급 균형 전망과 달리, 실제 원유 현물 시장은 극심한 공급 부족 신호를 보내고 있습니다. 로이터 데이터에 따르면, 11월 선적분 두바이유와 오만유의 현물 프리미엄은 두바이유 시세 대비 배럴당 20달러 이상으로 급등했습니다.

아거스(Argus)의 데이비드 파이프 수석 이코노미스트는 "현물 시장은 현재 믿을 수 없을 정도로 타이트한 상황"이라며, 특히 "디젤 시장은 심각한 부족을 외치고 있다"고 진단했습니다.

이러한 시장 상황을 반영해 주요 투자은행들은 유가 전망치를 상향 조정하고 있습니다. 모건스탠리는 4분기 브렌트유 평균 가격을 100달러로 예상했으며, 골드만삭스는 중동 운송 차질이 지속될 것을 전제로 2026년 12월 브렌트유 전망치를 85달러로 상향했습니다.