หุ้น Air France-KLM ร่วง หลัง Kepler Cheuvreux หั่นคำแนะนำ ชี้ราคาพุ่งแรงเกินไป

หุ้นของสายการบิน Air France-KLM ปรับตัวลดลง 3.5% ในการซื้อขายที่กรุงปารีส หลังจาก Kepler Cheuvreux ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนจาก "ถือ (Hold)" เป็น "ลดน้ำหนักการลงทุน (Reduce)" โดยระบุว่าราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมาทำให้เหลือช่องว่างสำหรับการปรับขึ้นต่อไปอีกไม่มาก

เหตุผลเบื้องหลังการปรับลดคำแนะนำ

Marc Zeck นักวิเคราะห์จาก Kepler Cheuvreux ระบุในบทวิเคราะห์ว่า หุ้น Air France-KLM "มีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ากลุ่มอุตสาหกรรมนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ในอิหร่าน และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่กรอบบนของช่วงราคาในรอบ 5 ปี" เขาเชื่อว่าการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นนั้น "ค่อนข้างร้อนแรงเกินไป"

แม้ Kepler จะยอมรับว่าสายการบิน "นำเสนอผลิตภัณฑ์ห้องโดยสารพรีเมียมที่มีคุณภาพและสมดุลที่สุด" ในกลุ่มหุ้นที่วิเคราะห์ แต่การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของราคาหุ้น ประกอบกับการไม่มีปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ เฉพาะตัวบริษัท ทำให้ความน่าสนใจของหุ้นในระยะสั้นลดลง นักวิเคราะห์สรุปว่า "เราไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากปรับลดคำแนะนำลง และรอจุดเข้าซื้อที่ดีกว่านี้"

ราคาเป้าหมายและมุมมองด้านมูลค่า

Kepler Cheuvreux ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Air France-KLM ขึ้นเป็น €11.50 จากเดิมที่ €10.50 อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายใหม่นี้ยังคงบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ราคาจะปรับตัวลดลง (downside) ประมาณ 11% จากราคาปิดของวันก่อนหน้า

Ad

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ Air France-KLM จะยังคงเป็นหุ้นที่มีมูลค่าถูกที่สุดเมื่อเทียบกับหุ้นอื่นๆ ในกลุ่มที่ Kepler วิเคราะห์ แต่นี่เป็นสถานการณ์ที่เกิดขึ้นมาระยะหนึ่งแล้ว และยังไม่เห็นปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้นที่จะเปลี่ยนแปลงการประเมินมูลค่าดังกล่าว นอกจากนี้ ประมาณการกำไรของ Kepler ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้ายังคงต่ำกว่าค่ากลางของตลาดเล็กน้อย

ความเห็นต่างในธุรกิจซ่อมบำรุง

จุดหนึ่งที่มุมมองของ Kepler แตกต่างจากตลาดอย่างชัดเจนคือธุรกิจซ่อมบำรุงอากาศยาน (MRO) โดยประมาณการกำไรของ Kepler ในส่วนนี้อยู่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก

ตลาดคาดว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ของธุรกิจ MRO จะเติบโตเฉลี่ย 10% ต่อปีไปจนถึงสิ้นทศวรรษ ซึ่ง Zeck มองว่าเป็นเป้าหมายที่ "สูงเกินจริง" โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับที่ตลาดคาดการณ์สำหรับธุรกิจ MRO ของสายการบิน Lufthansa ซึ่งอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ