Wall Street: Pasaran Bul Dijangka Terus Bertahan Walaupun Kadar Faedah Dinaikkan

Penganalisis strategi di Wall Street menjangkakan pasaran bul ekuiti semasa akan berterusan, walaupun Rizab Persekutuan (The Fed) memulakan kitaran kenaikan kadar faedah. Konsensus umum adalah bahawa kekuatan pendapatan korporat dan asas ekonomi yang teguh akan mengatasi tekanan daripada dasar monetari yang lebih ketat.

Pendapatan Korporat Kekal Sebagai Pemacu Utama

Menurut penganalisis strategi Goldman Sachs yang diketuai oleh Ben Snider, kenaikan kadar faedah sememangnya menjadi halangan kepada penilaian ekuiti, tetapi pendapatan kekal sebagai pemacu paling penting untuk saham. Mereka menyatakan bahawa nisbah harga-ke-pendapatan (P/E) hadapan bagi indeks S&P 500 telah menurun daripada 22 pada awal tahun kepada 19 sekarang, walaupun indeks tersebut berada dalam lingkungan 2% daripada paras tertinggi sepanjang masa.

Pihak penganalisis juga menekankan bahawa pasaran telah pun mengambil kira lebih daripada tiga kenaikan kadar faedah sepanjang tahun hadapan. Pada masa yang sama, pendapatan dan kunci kira-kira korporat kekal berdaya tahan, memberikan sokongan asas kepada pasaran.

Perspektif Sejarah dan Keadaan Pasaran

Data sejarah menunjukkan bahawa walaupun ekuiti sering bergelut pada permulaan kitaran pengetatan dasar, prestasi jangka panjang adalah lebih positif. Penganalisis Goldman Sachs mendapati bahawa S&P 500 secara purata jatuh 2% dalam tempoh tiga bulan selepas permulaan tujuh kitaran kenaikan kadar sebelumnya, tetapi meningkat sebanyak 9% dalam tempoh 12 bulan selepas kenaikan pertama.

Ad

Dalam nota berasingan, penganalisis JPMorgan yang diketuai oleh Mislav Matejka berkata ekuiti global sepatutnya mampu mengharungi kenaikan kadar The Fed selagi ia dilakukan secara terukur dan seiring dengan pertumbuhan pendapatan yang sihat. Namun, mereka memberi amaran bahawa margin untuk kesilapan semakin mengecil, dengan hasil Perbendaharaan 10-tahun sekitar 5% hingga 5.5% meningkatkan risiko korelasi positif antara ekuiti dan hasil bon menjadi negatif.

Risiko Utama dan Pandangan Strategis

Walaupun pandangan asas adalah optimistik, penganalisis tetap berwaspada terhadap beberapa risiko utama. Penganalisis JPMorgan yang diketuai oleh Dubravko Lakos-Bujas menyatakan bahawa kitaran kenaikan kadar yang landai sepatutnya boleh diuruskan oleh pasaran saham. Walau bagaimanapun, mereka memberi amaran bahawa pecutan semula inflasi yang membawa kepada kitaran kenaikan yang lebih meluas akan mengakibatkan "penurunan ketara" bagi ekuiti.

Sementara itu, pasukan Morgan Stanley di bawah pimpinan Michael Wilson menjangkakan saham berkualiti tinggi AS akan menunjukkan prestasi lebih baik jika The Fed menaikkan kadar seperti yang dijangkakan. Mereka menyatakan risiko utama adalah kenaikan mendadak harga minyak yang boleh mengubah pelarasan dasar yang pada mulanya bersifat sederhana kepada kitaran pengetatan yang lebih berpanjangan.