Volkswagen Mengambil Penurunan Nilai €6 Bilion ke atas Pegangan Porsche apabila Nasib Jenama Memudar

Volkswagen AG telah mengeluarkan amaran keuntungan selepas mengambil penurunan nilai sebanyak €6 bilion ($6.9 bilion) ke atas 75% pegangannya dalam Porsche, satu pembalikan ketara bagi jenama kereta sport mewah yang pernah menjadi enjin keuntungan syarikat induk yang paling andal. Langkah ini menggariskan cabaran Porsche yang semakin meningkat, termasuk pengunduran daripada pasaran China dan kemunduran yang mahal dalam peralihannya kepada kenderaan elektrik.

'Isyarat Sangat Negatif'

Kemerosotan nilai itu, yang diumumkan pada hari Jumaat, susulan penurunan nilai sebanyak €2.7 bilion hanya setahun sebelumnya dan datang hanya beberapa minggu selepas pihak pengurusan Volkswagen bersetuju dengan pelan penstrukturan semula utama. Berita itu telah mendapat kritikan tajam daripada pelabur dan penganalisis, yang menunjukkan potensi kekurangan pengawasan di gergasi automotif Jerman itu.

Ingo Speich dari Deka, pelabur 10 teratas Volkswagen, menggelarkan pembangunan itu sebagai "isyarat yang sangat negatif," memberitahu Reuters, "Situasi ini masih sangat rapuh, dan keterlihatan sangat terhad." Penganalisis di Jefferies menyatakan apa yang mereka sifatkan sebagai "kejutan pembersihan yang tidak berkesudahan," manakala mereka di Bernstein mencadangkan krisis itu boleh digunakan oleh Ketua Pegawai Eksekutif Volkswagen, Oliver Blume, untuk mendorong langkah pemotongan kos yang lebih mendalam.

Enjin Keuntungan Porsche Terganggu

Penurunan nilai ini mencerminkan jangkaan kewangan yang jauh lebih rendah untuk Porsche, yang menyaksikan margin keuntungannya yang pernah dicemburui jatuh di bawah margin keuntungan Kumpulan Volkswagen yang lebih luas. Menurut penganalisis industri automotif Ferdinand Dudenhoeffer, "Zaman (Porsche) menjadi pemacu keuntungan telah berakhir."

Beberapa faktor menyumbang kepada penurunan ini:

Ad

• Pengunduran China: Syarikat itu mengurangkan rangkaian pengedarnya dalam apa yang pernah menjadi pasarannya yang paling lumayan.
• Kesilapan EV: Peralihan kepada model elektrik telah menjadi lebih mahal dan mencabar daripada yang dijangkakan.
• Tekanan Perdagangan: Tarif A.S. menekan perniagaan jenama dalam pasaran utama yang lain.

Dalam satu giliran yang mengejutkan, jenama bajet Volkswagen, Skoda, dilaporkan telah mengatasi Porsche dalam keuntungan. Penganalisis automotif bebas Matthias Schmidt menyatakan, "Jenama Czech itu secara efektifnya telah menjadi Porsche baharu kumpulan itu."

Implikasi Lebih Luas untuk VW

Krisis di Porsche merumitkan usaha CEO Oliver Blume untuk menstruktur semula empayar Volkswagen yang luas dan mencerminkan kemelut yang lebih luas dalam sektor automotif Jerman, yang menghadapi persaingan sengit daripada pesaing China. Dalam memo dalaman yang dilihat oleh Reuters, CEO Porsche, Michael Leiters menegaskan bahawa syarikat itu tetap dengan sasaran margin jangka sederhana sebanyak 10% hingga 15%.

Walau bagaimanapun, penurunan nilai itu mengurangkan nilai muhibah Volkswagen ke atas Porsche sebanyak lebih daripada satu pertiga kepada kira-kira €10 bilion, turun daripada €18.8 bilion pada tahun 2022, tahun IPO berprofil tingginya. Perkembangan ini menimbulkan persoalan tentang peranan Porsche dalam kumpulan itu memandangkan Volkswagen menyasarkan margin operasi terkumpul sebanyak 9% menjelang akhir dekad ini, satu lonjakan ketara daripada 1% yang diramalkan untuk tahun ini.