폭스바겐, 포르쉐 지분 60억 유로 자산상각 처리…브랜드 실적 부진

폭스바겐 AG는 포르쉐 지분 75%에 대해 60억 유로(69억 달러) 규모의 자산 상각을 단행한 후 실적 경고를 발표했습니다. 이는 한때 모회사인 폭스바겐의 가장 안정적인 수익원이었던 고급 스포츠카 브랜드 포르쉐에게는 심각한 악재입니다. 이번 조치는 중국 시장 철수와 전기차 전환 과정에서의 막대한 비용 부담 등 포르쉐가 직면한 어려움을 여실히 보여줍니다.

'매우 부정적인 신호'

금요일에 발표된 이번 자산 상각은 불과 1년 전 27억 유로 규모의 상각에 이은 것으로, 폭스바겐 경영진이 대규모 구조조정 계획에 합의한 지 몇 주 만에 나온 것입니다. 이 소식은 투자자와 분석가들로부터 강한 비판을 불러일으켰으며, 이들은 폭스바겐의 경영 관리 부실 가능성을 지적하고 있습니다.

폭스바겐 10대 투자자 중 하나인 데카의 잉고 슈파이히는 로이터 통신과의 인터뷰에서 이번 사태를 "매우 부정적인 신호"라고 평가하며, "상황이 매우 불안정하고 전망이 불투명하다"고 말했습니다. 제프리스의 애널리스트들은 "끝없는 예상치 못한 비용 정리 작업"이라고 표현했고, 번스타인의 애널리스트들은 이번 위기가 폭스바겐 CEO 올리버 블루메가 더욱 강력한 비용 절감 조치를 추진하는 계기가 될 수 있다고 분석했습니다.

포르쉐의 수익 엔진, 주춤하다

이번 자산 감액은 포르쉐의 재무 전망이 급격히 낮아졌음을 반영합니다. 한때 부러움을 샀던 포르쉐의 수익률은 폭스바겐 그룹 전체 평균보다 낮아졌습니다. 자동차 산업 분석가 페르디난트 두덴회퍼는 "포르쉐가 수익을 주도하던 시대는 끝났다"고 평가했습니다.

수익 감소에는 여러 요인이 복합적으로 작용하고 있습니다.

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• 중국 시장 철수: 한때 가장 수익성이 높았던 시장에서 딜러 네트워크를 축소하고 있습니다.
• 전기차 사업 실패: 전기차로의 전환이 예상보다 비용이 많이 들고 어려웠습니다.
• 무역 압력: 미국의 관세가 또 다른 핵심 시장인 중국에서 포르쉐의 사업을 압박하고 있습니다.

놀랍게도 폭스바겐의 저가 브랜드인 스코다가 수익성 면에서 포르쉐를 제쳤다는 소식이 전해졌습니다. 독립 자동차 분석가인 마티아스 슈미트는 "체코 브랜드인 스코다가 사실상 폭스바겐 그룹의 새로운 포르쉐가 되었다"고 평가했습니다.

폭스바겐에 미치는 광범위한 영향

포르쉐의 위기는 올리버 블루메 CEO가 추진 중인 폭스바겐 그룹 구조조정에 차질을 빚게 할 뿐만 아니라, 중국 경쟁업체와의 치열한 경쟁에 직면한 독일 자동차 업계 전반의 어려움을 반영하고 있습니다. 로이터 통신이 입수한 내부 메모에서 미하엘 라이터스 포르쉐 CEO는 회사의 중기 이익률 목표치인 10~15%를 고수한다고 밝혔습니다.

하지만 이번 손상차손으로 인해 폭스바겐의 포르쉐 영업권 가치는 2022년 대규모 기업공개(IPO) 당시 188억 유로에서 3분의 1 이상 감소한 약 100억 유로로 줄어들었습니다. 이번 사태는 폭스바겐이 2030년까지 연결 영업이익률 9% 달성을 목표로 하고 있는 가운데, 그룹 내 포르쉐의 역할에 대한 의문을 제기하고 있다. 이는 올해 예상치인 1%에서 크게 도약한 수치이다.