UBS Mulakan Liputan Getinge Dengan Saranan 'Neutral', Isu Kualiti Dianggap Telah Diperhitungkan

UBS telah memulakan liputan ke atas syarikat peralatan perubatan Sweden, Getinge AB, dengan saranan 'Neutral' dan sasaran harga 255 krona Sweden (SEK). Menurut bank pelaburan itu, pasaran sebahagian besarnya telah mengambil kira penyelesaian penuh isu kualiti syarikat, walaupun beberapa perkara masih belum selesai, sekali gus mengehadkan potensi kenaikan saham.

Analisis dan Jangkaan Pertumbuhan

UBS mengunjurkan Getinge akan mencatatkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) sebanyak 5% untuk hasil dan 12% untuk pendapatan sesaham (EPS) bagi tempoh 2026-2030. Angka ini menunjukkan peningkatan berbanding pertumbuhan 3% bagi hasil dan 5% bagi EPS yang direkodkan antara 2017-2025.

Pemacu utama pertumbuhan ini dijangka datang daripada anjakan campuran portfolio kepada kategori produk yang mempunyai pertumbuhan lebih tinggi. Penganalisis UBS menyatakan bahawa anggaran mereka secara amnya sejajar dengan jangkaan konsensus, menyebabkan ruang untuk kenaikan daripada sasaran harga semasa adalah terhad.

Isu Kualiti dan Penilaian Semasa

Sejak 2015, Getinge telah berdepan dengan isu kualiti yang membawa kepada dekri persetujuan dengan Pentadbiran Makanan dan Ubat-ubatan AS (FDA). UBS menyatakan bahawa kos pemulihan sejak itu berjumlah hampir 20% daripada aliran tunai bebas kumulatif syarikat.

Bagaimanapun, diskaun penilaian syarikat berbanding pesaing dalam sektor teknologi perubatan (Medtech) Eropah telah berkurangan daripada setinggi 40% kepada sekitar 10%-20% dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Menurut UBS, ini menunjukkan bahawa "diskaun kualiti" Getinge telah banyak berkurangan dan tumpuan pelabur kini beralih kepada pertumbuhan dan keuntungan.

Ad

Walaupun begitu, UBS memberi amaran bahawa walaupun kos kualiti luar biasa dapat dikurangkan kepada kira-kira 400 juta krona menjelang 2029 atau 2030, ia masih akan mewakili 8%-9% daripada unjuran aliran tunai bebas.

Prospek dan Risiko

Sasaran harga UBS membayangkan saham Getinge akan didagangkan pada nisbah harga-ke-pendapatan (P/E) 20.0 kali ganda anggaran pendapatan 2026. Ini mewakili premium kira-kira 20% berbanding sektor Medtech yang lebih luas, yang dianggap wajar oleh bank itu berdasarkan prospek pertumbuhan Getinge.

UBS menggariskan beberapa senario:

• Senario kenaikan: Saham boleh mencapai 255 SEK jika Getinge mengekalkan pertumbuhan dalam kategori pemecutnya dan kategori lain turut stabil, membayangkan CAGR hasil sebanyak 6.0%.
• Senario penurunan: Saham boleh jatuh ke 180 SEK jika persaingan menjadi lebih sengit, terutamanya dari pesaing China, atau jika pecutan pertumbuhan lebih perlahan daripada jangkaan, membayangkan CAGR hasil sebanyak 2.5%.