UBS Menurunkan Taraf Buzzi untuk 'Menjual' disebabkan oleh Tekanan Import A.S., Kos Karbon EU

UBS telah menurunkan taraf pengeluar simen Itali, Buzzi, kepada "Jual" daripada "Neutral" dan mengurangkan sasaran harganya dengan ketara, dengan alasan prospek pasaran utama A.S. syarikat itu merosot dan kos alam sekitar yang semakin meningkat di Eropah. Broker itu menurunkan sasaran harganya pada saham tersebut kepada €34 daripada €52, mendorongnya untuk mengurangkan anggaran pendapatan sesaham 2027-2030 untuk Buzzi sebanyak 10%-25%.

Halangan Pasaran A.S.

Kebimbangan utama UBS ialah perniagaan simen A.S. Buzzi, yang merangkumi kira-kira 45% daripada EBITDA syarikat. Broker itu menyatakan bahawa keadaan telah bertambah buruk, terutamanya di Selatan A.S., di mana Buzzi mempunyai kira-kira separuh daripada pendedahannya di Amerika. Lonjakan import simen yang lebih murah secara langsung memberi tekanan kepada harga domestik.

Menurut laporan UBS, beberapa faktor melemahkan prospek A.S.:

• Penembusan Import: Import kini menyumbang lebih 20% daripada penggunaan simen di pasaran Selatan A.S. Buzzi, peningkatan mendadak daripada 10%-12% sebelum 2020. Di Texas, angka tersebut melebihi 30%.
• Jurang Harga yang Semakin Melebar: Perbezaan harga antara simen domestik dan simen import telah berkembang kepada kira-kira 50%, berbanding 20%-30% sedekad yang lalu.
• Kelambatan Pembinaan: Penganalisis menjangkakan kelembapan dalam pembinaan kediaman akan mengimbangi pertumbuhan daripada projek infrastruktur dan pusat data pada tahun 2027.

Ad

Akibatnya, ramalan UBS untuk EBITDA segmen A.S. Buzzi kini berada 6%-12% di bawah konsensus untuk tahun 2026 dan 2027.

Tekanan Kos dan Kedudukan Modal Eropah

Di Eropah, Buzzi menghadapi beban kewangan yang semakin meningkat daripada kekurangan elaun CO2 percuma. Memandangkan peruntukan percuma ini dihentikan secara berperingkat, kos karbon dijangka meningkat, yang mana UBS percaya akan mengehadkan manfaat pendapatan daripada sebarang potensi pemulihan dalam pembinaan, seperti peningkatan perbelanjaan infrastruktur di Jerman.

UBS juga memberi amaran agar tidak melihat kedudukan tunai bersih €1.2 bilion-€1.3 bilion Buzzi sebagai modal berlebihan sepenuhnya. Firma itu menyatakan bahawa pelaburan yang besar dirancang untuk naik taraf loji utama A.S. dan meningkatkan usaha penyahkarbonan. Broker kini menjangkakan pendapatan Buzzi akan berada 3%-12% di bawah konsensus sehingga 2030.