Story
UBS hạ xếp hạng cổ phiếu Buzzi xuống mức "Bán" do áp lực nhập khẩu từ Mỹ và chi phí carbon của EU.
Summary
UBS đã hạ xếp hạng cổ phiếu của nhà sản xuất xi măng Buzzi của Ý từ "Trung lập" xuống "Bán", viện dẫn những khó khăn đáng kể từ việc nhập khẩu xi măng từ Mỹ tăng cao làm giảm giá và chi phí carbon tăng ở châu Âu.
UBS đã hạ xếp hạng cổ phiếu của nhà sản xuất xi măng Ý Buzzi xuống “Bán” từ “Trung lập” và cắt giảm đáng kể mục tiêu giá cổ phiếu, viện dẫn triển vọng xấu đi tại thị trường Mỹ trọng điểm của công ty và chi phí môi trường ngày càng tăng ở châu Âu. Công ty môi giới này đã hạ mục tiêu giá cổ phiếu xuống 34 euro từ 52 euro, dẫn đến việc giảm ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Buzzi trong giai đoạn 2027-2030 từ 10% đến 25%.
Những khó khăn trên thị trường Mỹ
Mối quan ngại chính của UBS là mảng kinh doanh xi măng của Buzzi tại Mỹ, chiếm khoảng 45% EBITDA của công ty. Công ty môi giới này lưu ý rằng điều kiện đã xấu đi, đặc biệt là ở miền Nam nước Mỹ, nơi Buzzi có khoảng một nửa hoạt động kinh doanh tại Mỹ. Sự gia tăng nhập khẩu xi măng giá rẻ đang gây áp lực trực tiếp lên giá cả trong nước.
Theo báo cáo của UBS, một số yếu tố đang làm suy yếu triển vọng của Mỹ:
- Tỷ lệ nhập khẩu: Xi măng nhập khẩu hiện chiếm hơn 20% lượng tiêu thụ tại các thị trường miền Nam Hoa Kỳ của Buzzi, tăng mạnh so với mức 10%-12% trước năm 2020. Tại Texas, con số này trên 30%.
- Khoảng cách giá ngày càng mở rộng: Chênh lệch giá giữa xi măng trong nước và xi măng nhập khẩu đã mở rộng lên khoảng 50%, so với mức 20%-30% cách đây một thập kỷ.
- Suy thoái xây dựng: Các nhà phân tích dự đoán sự suy giảm trong xây dựng nhà ở sẽ bù đắp cho sự tăng trưởng từ các dự án cơ sở hạ tầng và trung tâm dữ liệu vào năm 2027.
AdDo đó, dự báo của UBS về EBITDA của phân khúc Mỹ của Buzzi hiện thấp hơn 6%-12% so với dự báo chung cho năm 2026 và 2027.
Áp lực chi phí và vị thế vốn tại châu Âu
Tại châu Âu, Buzzi đang đối mặt với gánh nặng tài chính ngày càng tăng do thiếu hụt hạn ngạch CO2 miễn phí. Khi các hạn ngạch miễn phí này được loại bỏ dần, chi phí carbon dự kiến sẽ tăng lên, điều mà UBS tin rằng sẽ hạn chế lợi ích thu nhập từ bất kỳ sự phục hồi tiềm năng nào trong ngành xây dựng, chẳng hạn như tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng ở Đức.
UBS cũng cảnh báo không nên xem vị thế tiền mặt ròng 1,2 tỷ euro - 1,3 tỷ euro của Buzzi là hoàn toàn dư thừa vốn. Công ty lưu ý rằng các khoản đầu tư đáng kể đang được lên kế hoạch cho việc nâng cấp nhà máy lớn tại Mỹ và tăng cường các nỗ lực khử carbon. Công ty môi giới hiện dự báo lợi nhuận của Buzzi sẽ thấp hơn 3%-12% so với dự báo chung cho đến năm 2030.