Penganalisis: Prestasi Automotif Tesla Penting, Tetapi AI Kekal Pemacu Utama Penilaian Saham

Peningkatan prestasi dalam perniagaan automotif teras Tesla dijangka dapat meningkatkan pendapatan jangka pendek dan membantu membiayai pelaburan besar syarikat dalam kecerdasan buatan (AI). Walau bagaimanapun, menurut penganalisis di Morgan Stanley dan Barclays, pemacu sebenar di sebalik penilaian tinggi saham syarikat kekal tertumpu pada projek masa depan seperti Robotaxi, Pemanduan Sendiri Penuh (FSD), dan robot humanoid Optimus.

Prestasi Automotif Melebihi Jangkaan

Tesla melaporkan kejayaan dalam suku kedua, dengan penghantaran sebanyak 480,126 kenderaan, mengatasi jangkaan penganalisis sebanyak 18%. Ini menandakan kadar pertumbuhan terkuatnya sejak suku ketiga 2023 dan meletakkan syarikat di landasan untuk mencatatkan peningkatan penghantaran tahunan buat kali pertama sejak 2023.

Berikutan prestasi ini, Morgan Stanley telah menaikkan unjuran penghantarannya untuk 2026 dan 2027 kepada 1.67 juta dan 1.86 juta kenderaan. Operasi automotif masih menjana kira-kira 70% daripada hasil Tesla, menjadikannya penting untuk kestabilan perniagaan teras ketika perbelanjaan untuk infrastruktur AI semakin meningkat.

Unjuran Pendapatan Dinaikkan

Kedua-dua firma pelaburan menaikkan unjuran pendapatan mereka untuk Tesla, mencerminkan prestasi penghantaran yang kukuh.

Ad

• Morgan Stanley mengunjurkan pendapatan sesaham terlaras (adjusted EPS) suku kedua pada $0.69, jauh lebih tinggi daripada anggaran konsensus $0.49. Firma itu menjangkakan margin kasar automotif (tidak termasuk kredit kawal selia) pada 18.1%, sejajar dengan jangkaan pasaran.
• Barclays pula mengunjurkan adjusted EPS pada $0.55, juga mengatasi konsensus $0.47. Walau bagaimanapun, Barclays menjangkakan margin automotif akan menurun sedikit berbanding suku sebelumnya.

Fokus Jangka Panjang Kekal Pada AI

Perniagaan kereta yang lebih kukuh dilihat sebagai sumber tunai penting untuk membiayai cita-cita besar Tesla dalam AI, termasuk projek Robotaxi, Optimus, dan semikonduktor. Namun, penganalisis memberi amaran bahawa ini mungkin tidak mencukupi untuk mendorong penilaian semula saham secara besar-besaran.

Morgan Stanley menganggarkan perbelanjaan modal Tesla pada 2026 boleh mencecah $26.8 bilion dengan aliran tunai bebas negatif sebanyak $11.4 bilion. Ini meningkatkan tekanan kepada Tesla untuk membuktikan bahawa pelaburan besarnya dalam AI fizikal akan menjana pulangan. Pada masa ini, operasi Robotaxi masih terhad, dengan Barclays menganggarkan hanya terdapat sekitar 30 hingga 50 kenderaan di Austin.

Walaupun menaikkan sasaran harga mereka—Morgan Stanley kepada $417 dan Barclays kepada $370—kedua-dua firma mengekalkan penarafan 'Equal Weight'. Secara signifikan, Morgan Stanley menyatakan bahawa hanya $47 daripada sasaran harga $417 mereka disumbangkan oleh perniagaan automotif, menekankan bahawa nilai sebenar syarikat di mata pelabur terletak pada potensi teknologi masa depannya.