Kinerja Otomotif Tesla Membaik, Namun Analis Tetap Fokus pada Valuasi AI

Peningkatan kinerja bisnis otomotif Tesla diperkirakan akan menopang laba dalam waktu dekat dan membantu mendanai investasi besar-besaran di bidang kecerdasan buatan (AI). Namun, menurut analis Morgan Stanley dan Barclays, pendorong utama valuasi saham perusahaan tetaplah proyek-proyek masa depan seperti Robotaxi, Full Self-Driving (FSD), dan robot Optimus.

Pengiriman Kendaraan Melebihi Ekspektasi

Tesla melaporkan telah mengirimkan 480.126 kendaraan selama kuartal kedua, melampaui ekspektasi analis sebesar 18% dan mencatatkan tingkat pertumbuhan terkuat sejak kuartal ketiga 2023. Pemulihan ini dapat menempatkan pengiriman tahunan kembali ke jalur pertumbuhan untuk pertama kalinya sejak 2023.

Menanggapi hal ini, Morgan Stanley menaikkan perkiraan pengirimannya untuk tahun 2026 dan 2027 menjadi masing-masing 1,67 juta dan 1,86 juta unit. Operasi otomotif masih menyumbang sekitar 70% dari total pendapatan Tesla, menjadikan stabilitas di bisnis inti ini krusial di tengah percepatan belanja untuk infrastruktur AI.

Proyeksi Laba dan Margin Analis

Kedua bank investasi memproyeksikan laba yang lebih tinggi dari konsensus. Morgan Stanley memperkirakan laba per saham (EPS) disesuaikan kuartal kedua sebesar $0,69, jauh di atas estimasi konsensus $0,49. Mereka juga memprediksi marjin kotor otomotif, di luar kredit regulasi, akan berada di level 18,1%, sejalan dengan ekspektasi pasar.

Ad

Sementara itu, Barclays memproyeksikan EPS disesuaikan sebesar $0,55, juga di atas konsensus $0,47. Barclays memperkirakan marjin otomotif akan menurun secara berurutan karena biaya bahan baku dan tidak adanya pos keuntungan satu kali, namun tetap berada pada level yang sehat.

Valuasi Jangka Panjang Bergantung pada AI

Bisnis mobil yang lebih kuat memang memberikan sumber pertumbuhan tambahan dan kas untuk mendanai proyek Robotaxi, Optimus, dan semikonduktor. Namun, para analis menilai manfaat ini mungkin tidak cukup untuk mendorong valuasi saham secara signifikan.

Morgan Stanley menegaskan bahwa pendorong utama valuasi Tesla adalah AI. Dari target harga mereka sebesar $417, hanya $47 yang diatribusikan pada bisnis otomotif. Bank tersebut juga memproyeksikan belanja modal Tesla pada 2026 akan mencapai $26,8 miliar dengan arus kas bebas negatif sebesar $11,4 miliar, yang meningkatkan tekanan bagi perusahaan untuk membuktikan bahwa investasi AI-nya akan menghasilkan keuntungan.

Ekspansi Robotaxi sendiri masih terbatas. Barclays memperkirakan Tesla saat ini mengoperasikan sekitar 30 hingga 50 kendaraan di Austin, dengan armada yang lebih kecil di kota lain. Morgan Stanley dan Barclays sama-sama mempertahankan peringkat Equal Weight untuk saham Tesla, meskipun keduanya menaikkan target harga mereka masing-masing menjadi $417 dan $370.