Morgan Stanley Kekalkan T-Mobile Sebagai Pilihan Utama Sektor Telekomunikasi Walaupun Hadapi Saingan Starlink

Morgan Stanley telah menamakan T-Mobile sebagai pilihan utamanya (top pick) dalam sektor telekomunikasi, walaupun firma itu menjangkakan gangguan pasaran yang ketara daripada pengembangan perkhidmatan jalur lebar satelit Starlink. Bank pelaburan itu percaya syarikat peneraju wayarles berada pada kedudukan yang lebih baik berbanding syarikat kabel untuk menghadapi cabaran struktur yang mendatang.

Ancaman Starlink dan Kesan kepada Sektor

Menurut unjuran Morgan Stanley, Starlink dijangka akan memperoleh kira-kira 16 juta pelanggan jalur lebar pengguna dan perniagaan kecil di Amerika Syarikat menjelang 2030. Perkembangan ini mendorong firma itu untuk menyemak semula unjurannya ke bawah bagi penyedia internet sedia ada dalam industri.

Penganalisis Sean Diffley menyatakan bahawa penyedia kabel dan jalur lebar telah bergelut sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Syarikat seperti Comcast dan Charter Communications masing-masing telah kehilangan sekitar 500,000 pelanggan jalur lebar setiap tahun. Morgan Stanley menjangkakan trend ini akan berterusan, dengan kerugian tahunan antara 400,000 hingga 500,000 pelanggan apabila Starlink terus menguasai pasaran.

Mengapa T-Mobile Menjadi Pilihan Utama

Walaupun berdepan cabaran industri, Morgan Stanley mengulangi penarafan 'Overweight' untuk T-Mobile. Firma itu percaya T-Mobile berada pada kedudukan terbaik untuk meraih nilai dalam pasaran yang sedang berubah, didorong oleh beberapa faktor utama:

Ad

• Dinamik Harga: Harga perkhidmatan sedia ada T-Mobile adalah kira-kira 10% atau lebih rendah berbanding pesaing, memberikan kelebihan kompetitif.
• Pertumbuhan Hasil: Pengambilan pelan premium yang kukuh di kalangan pelanggan baharu dijangka memacu pertumbuhan hasil perkhidmatan pada kadar pertengahan hingga tinggi satu digit sehingga akhir dekad ini.
• Risiko Aset Terkandas Rendah: T-Mobile mempunyai pendedahan yang paling rendah kepada risiko aset terkandas daripada persaingan satelit. Ini kerana jejak gentiannya yang kecil dan pendekatan ringan modal (capital-light) melalui usaha sama.

Semakan Semula Sasaran dan Unjuran

Morgan Stanley telah menyemak semula harga sasaran untuk T-Mobile daripada $260 kepada $230, yang dilanjutkan ke pertengahan tahun 2027. Sasaran baharu ini membayangkan penilaian sekitar 8 kali ganda nilai perusahaan berbanding EBITDA terlaras hadapan.

Firma itu juga mengemas kini unjuran jangka panjangnya untuk mengambil kira potensi impak daripada pengendali satelit. Penambahan bersih pelanggan bagi akses wayarles tetap (FWA) dan gentian bagi tahun 2028-2030 dijangka berkurangan masing-masing sebanyak 600,000 dan 100,000 setahun berbanding anggaran sebelumnya.