S&P Naik Taraf Penarafan Calumet kepada 'B-' Susulan Perolehan Kukuh

S&P Global Ratings telah menaik taraf penarafan kredit penerbitnya untuk Calumet Inc. kepada 'B-' daripada 'CCC+', dengan menyatakan perolehan yang lebih kukuh daripada jangkaan pada separuh pertama 2026 dan metrik kredit yang bertambah baik. Agensi penarafan itu mengumumkan langkah tersebut pada hari ini, sambil menetapkan prospek yang stabil.

Pendorong Utama di Sebalik Kenaikan Pangkat

Kenaikan taraf ini didorong oleh pertumbuhan perolehan dan aliran tunai Calumet pada separuh pertama 2026. Menurut S&P, prestasi ini disokong oleh margin yang tinggi untuk minyak khusus, sebaran rengkah bahan api yang meluas, dan margin bahan api boleh baharu yang tinggi.

Prestasi syarikat pada suku kedua adalah amat kukuh, walaupun terdapat dua penutupan berjadual untuk penyelenggaraan dan beberapa minggu masa henti yang dirancang di kemudahan bahan api boleh baharunya, Montana Renewables LLC. S&P menjangkakan nisbah purata wajaran hutang terlaras kepada EBITDA berada dalam julat 6x-7x, dengan metrik dijangka lebih kukuh dalam tempoh 12 bulan akan datang.

Pengurusan Hutang dan Prospek Aliran Tunai

Dari segi pengurusan liabiliti, Calumet telah menebus nota senior tidak bercagar sedia ada bernilai $100 juta pada Julai 2026, yang matang pada 2028. Penebusan ini dibiayai menggunakan mudah tunai daripada terbitan tambahan kepada nota seniornya yang matang pada 2031 awal tahun ini.

Ad

Kematangan hutang material terdekat syarikat kini ialah nota senior tidak bercagar bernilai $325 juta yang akan matang pada Julai 2028. S&P meramalkan bahawa aliran tunai operasi bebas akan kekal kukuh pada 2027, disokong oleh momentum perolehan dan penjualan berterusan kredit cukai pengeluaran 45Z di pasaran sekunder.

Pengembangan Bahan Api Penerbangan Mampan (SAF)

Calumet sedang mencapai kemajuan dalam projek MaxSAF, yang bertujuan untuk mengembangkan pengeluaran bahan api penerbangan mampan (SAF) di Montana Renewables. Perkembangan kapasiti pengeluaran SAF adalah seperti berikut:

• Suku Kedua 2026: Kapasiti meningkat kepada kira-kira 60 juta gelen setahun.
• Musim Bunga 2027: Kapasiti dijangka mencapai 120-150 juta gelen setahun selepas pengubahsuaian reaktor sedia ada.
• Akhir 2028: Sasaran adalah untuk meningkatkan jumlah daya pemprosesan dan kapasiti SAF kepada kira-kira 200 juta gelen setahun.

S&P juga menyatakan bahawa lonjakan harga Nombor Pengenalan Boleh Baharu (RIN) telah meningkatkan obligasi dilaporkan Calumet kepada kira-kira $480 juta pada 30 Jun 2026, daripada $169 juta pada akhir 2025. Buat masa ini, agensi itu tidak menambah obligasi ini ke dalam baki hutang terlarasnya, dengan andaian utama bahawa Calumet tidak perlu membuat pembayaran terhadap obligasi RIN dalam tempoh 12 bulan akan datang.