बेहतर कमाई के दम पर S&P ने Calumet की रेटिंग बढ़ाकर 'B-' की

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स ने Calumet Inc. की जारीकर्ता क्रेडिट रेटिंग को 'CCC+' से बढ़ाकर 'B-' कर दिया है, जिसका मुख्य कारण 2026 की पहली छमाही में उम्मीद से बेहतर कमाई और क्रेडिट मेट्रिक्स में सुधार है। रेटिंग एजेंसी ने कंपनी के लिए आउटलुक को स्थिर बताया है।

रेटिंग अपग्रेड का विवरण

इस अपग्रेड के तहत, एजेंसी ने Calumet के वरिष्ठ सुरक्षित ऋण (senior secured debt) पर इश्यू-लेवल रेटिंग को एक पायदान बढ़ाकर 'B+' और असुरक्षित ऋण (unsecured debt) के लिए 'B-' कर दिया है। यह निर्णय 2026 की पहली छमाही में कंपनी की मजबूत कमाई और नकदी प्रवाह के बाद आया है, जिसे स्पेशियलिटी ऑयल के उच्च मार्जिन, व्यापक फ्यूल क्रैक स्प्रेड और नवीकरणीय ईंधन के उच्च मार्जिन से समर्थन मिला।

रेटिंग एजेंसी के अनुसार, कंपनी का प्रदर्शन दूसरी तिमाही में विशेष रूप से मजबूत रहा, इसके बावजूद कि दो नियोजित टर्नअराउंड हुए और इसकी नवीकरणीय ईंधन सुविधा, मोंटाना रिन्यूएबल्स एलएलसी, में कई हफ्तों का नियोजित डाउनटाइम था।

वित्तीय स्थिति और भविष्य के अनुमान

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स का अनुमान है कि अगले 12 महीनों में Calumet का भारित-औसत समायोजित ऋण और EBITDA का अनुपात 6x-7x के बीच रहेगा। जुलाई 2026 में, कंपनी ने अपने $100 मिलियन के 9.75% वरिष्ठ असुरक्षित नोटों (जो 2028 में देय थे) को रिडीम किया। अब कंपनी का निकटतम महत्वपूर्ण ऋण जुलाई 2028 में देय $325 मिलियन का वरिष्ठ असुरक्षित नोट है।

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एजेंसी का पूर्वानुमान है कि कमाई की गति और 45Z उत्पादन टैक्स क्रेडिट की बिक्री जारी रहने के कारण 2027 में कंपनी का मुक्त परिचालन नकदी प्रवाह (free operating cash flow) मजबूत बना रहेगा।

विस्तार योजना और प्रमुख जोखिम

Calumet अपने MaxSAF प्रोजेक्ट पर प्रगति कर रहा है, जिसका उद्देश्य मोंटाना रिन्यूएबल्स में सस्टेनेबल एविएशन फ्यूल (SAF) के उत्पादन का विस्तार करना है। 2026 की दूसरी तिमाही तक, SAF क्षमता बढ़कर लगभग 60 मिलियन गैलन प्रति वर्ष हो गई थी, और प्रबंधन का लक्ष्य 2028 के अंत तक इसे लगभग 200 मिलियन गैलन प्रति वर्ष तक ले जाना है।

हालांकि, एक जोखिम भी है। 30 जून, 2026 तक, RIN (रिन्यूएबल आइडेंटिफिकेशन नंबर्स) की कीमतों में उछाल के कारण कंपनी की रिपोर्ट की गई देनदारियां 2025 के अंत में $169 मिलियन से बढ़कर लगभग $480 मिलियन हो गईं। एसएंडपी वर्तमान में इन देनदारियों को अपने समायोजित ऋण में नहीं जोड़ता है, लेकिन इस रेटिंग के लिए एक प्रमुख धारणा यह है कि Calumet को अगले 12 महीनों में इन RINs देनदारियों का भुगतान नहीं करना पड़ेगा।