Pasaran Saham Korea Selatan Berubah Akibat Kegilaan Pertaruhan Berleveraj dalam Sektor AI

Pasaran saham Korea Selatan telah berubah daripada barometer pertumbuhan global yang boleh dipercayai kepada arena spekulasi yang tidak menentu, didorong oleh pertaruhan berleveraj bernilai berbilion dolar ke atas saham-saham kecerdasan buatan (AI). Kemeruapan yang melampau ini telah memisahkan indeks penanda aras KOSPI daripada pemacu ekonomi tradisionalnya, menimbulkan kebimbangan dalam kalangan pelabur dan mendorong campur tangan pengawalseliaan.

Kemeruapan Memesongkan Asas Pasaran

Menurut laporan Reuters, pasaran Korea Selatan kini mengalami tahap kemeruapan yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Lebih separuh daripada semua pengaktifan pemutus litar pasaran dalam sejarah KOSPI—langkah yang menghentikan dagangan apabila indeks jatuh lebih 8%—telah berlaku dalam tempoh enam bulan yang lalu sahaja.

Alexander Redman, ketua strategi ekuiti di CLSA, menyatakan bahawa "indeks tersebut telah terpisah daripada semua pemacu bersejarah Korea." Hubungan yang dahulunya boleh diramal antara pasaran dan data ekonomi kini telah terputus. Sebaliknya, aliran modal daripada dana dagangan bursa (ETF) berleveraj saham tunggal yang semakin popular kini menjadi pemacu utama harga, terutamanya bagi syarikat gergasi cip seperti Samsung Electronics dan SK Hynix.

Walaupun saham-saham ini merupakan pemenang utama dalam kitaran super AI, pasaran dilihat semakin menjauh daripada asas fundamental. Nisbah harga kepada perolehan (P/E) untuk Samsung dan SK Hynix telah jatuh di bawah 5, menunjukkan penilaian yang tidak mencerminkan potensi pendapatan masa depan sepenuhnya. Selepas nilainya meningkat dua kali ganda dalam enam bulan, indeks KOSPI telah jatuh sebanyak 20% setakat bulan ini.

Pertaruhan Runcit dan Aliran ETF Mendorong Spekulasi

Ad

Lonjakan ini didorong oleh penyertaan besar-besaran pelabur runcit. Data menunjukkan pelabur runcit Korea Selatan mempunyai pinjaman margin bernilai 34.37 trilion won ($23 bilion) setakat minggu ini. Pertaruhan ini sangat tertumpu dan disalurkan melalui ETF berleveraj saham tunggal, yang menjanjikan pulangan berganda tetapi turut menggandakan risiko.

Sebagai contoh, aset dalam dana SK Hynix berleveraj dua kali ganda yang disenaraikan di Hong Kong telah melonjak lebih 20 kali ganda sejak awal tahun kepada $7.78 bilion, menjadikannya dana seumpamanya yang terbesar di dunia. Florian Neto, ketua pelaburan Asia di Amundi, memberi amaran bahawa apabila aset di bawah pengurusan dana sedemikian meningkat pesat, ia "menghantar beberapa isyarat amaran" tentang had leveraj ke atas saham tunggal.

Tindakan Pengawalseliaan dan Implikasi kepada Pelabur

Sebagai tindak balas, pihak pengawal selia Korea Selatan telah mengumumkan langkah-langkah untuk membendung spekulasi yang berlebihan. Kerajaan merancang untuk menyekat pelancaran dana berleveraj saham tunggal yang baharu. Selain itu, mulai 5 Ogos, baki tunai minimum yang diperlukan untuk berdagang ETF jenis ini akan dinaikkan tiga kali ganda kepada 30 juta won ($20,300).

Mike Sell, ketua ekuiti pasaran baru muncul global di Alquity, mengalu-alukan langkah tersebut, dengan menyatakan bahawa "langkah untuk mengembalikan tumpuan kepada asas fundamental hanya boleh dialu-alukan." Walaupun terdapat risiko gelembung, permintaan pelabur yang tinggi telah membuahkan hasil yang nyata, seperti kejayaan SK Hynix mengumpul $26.5 bilion dalam tawaran modal terbesar di AS oleh syarikat asing baru-baru ini. Bagi pelabur global, perkembangan di Korea Selatan menjadi kajian kes penting mengenai kesan modal spekulatif terhadap pasaran yang didorong oleh naratif AI.