AI की दीवानगी ने बदला कोरियाई शेयर बाज़ार का चेहरा, लीवरेज्ड दांव से बढ़ी अस्थिरता

दक्षिण कोरिया का शेयर बाज़ार, जो कभी वैश्विक विकास का एक विश्वसनीय बैरोमीटर माना जाता था, अब आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) शेयरों में अरबों डॉलर के लीवरेज्ड दांव के कारण एक अत्यधिक अस्थिर बाज़ार में बदल गया है। यह अभूतपूर्व अस्थिरता नियामकों और निवेशकों, दोनों के लिए एक बड़ी चुनौती बन गई है।

बाज़ार के बदलते समीकरण

KOSPI बेंचमार्क इंडेक्स पर पिछले छह महीनों में लगे सर्किट ब्रेकर की संख्या दक्षिण कोरिया के इतिहास में अब तक के कुल सर्किट ब्रेकर्स के आधे से ज़्यादा है। सर्किट ब्रेकर एक ट्रेडिंग अंकुश है जो इंडेक्स के एक मिनट से ज़्यादा समय के लिए 8% से अधिक गिरने पर सक्रिय होता है।

CLSA के मुख्य इक्विटी रणनीतिकार, अलेक्जेंडर रेडमैन के अनुसार, "इंडेक्स कोरिया के सभी ऐतिहासिक चालकों से अलग हो गया है।" उन्होंने कहा कि पहले कोरियाई बाज़ार के विश्वसनीय संबंध थे, लेकिन अब वे टूट गए हैं। इस बदलाव का मुख्य कारण सिंगल-स्टॉक लीवरेज्ड फंड्स से आने वाला भारी पूंजी प्रवाह है, जो अस्थिरता को बढ़ा रहा है।

इन फंड्स के निशाने पर मुख्य रूप से चिप निर्माता सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (Samsung Electronics) और एसके हाइनिक्स (SK Hynix) हैं। ये कंपनियाँ AI सुपरसाइकिल की बड़ी विजेता हैं और अब KOSPI में इनका आधे से ज़्यादा हिस्सा है।

लीवरेज और खुदरा निवेशकों की भूमिका

यह रैली बड़े पैमाने पर उधार के पैसे और अत्यधिक केंद्रित दांव पर टिकी है। रॉयटर्स के अनुसार, इस सप्ताह दक्षिण कोरियाई खुदरा निवेशकों के 34.37 ट्रिलियन वॉन ($23 बिलियन) मार्जिन लोन पर दांव पर थे।

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इसका एक बड़ा जरिया लीवरेज्ड सिंगल-स्टॉक एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETFs) हैं।

• हांगकांग में सूचीबद्ध एक ट्वाइस-लीवरेज्ड एसके हाइनिक्स फंड में संपत्ति इस साल की शुरुआत से 20 गुना से ज़्यादा बढ़कर $7.78 बिलियन हो गई है।
• अमुंडी (Amundi) में एशिया के निवेश प्रमुख, फ्लोरियन नेटो ने बताया कि कुछ सिंगल-नेम लीवरेज्ड ETFs का वॉल्यूम अंतर्निहित स्टॉक के औसत वॉल्यूम का चार गुना तक है।

नियामक कार्रवाई और भविष्य का दृष्टिकोण

बढ़ती अस्थिरता को नियंत्रित करने के लिए, दक्षिण कोरियाई नियामकों ने नए सिंगल-स्टॉक लीवरेज्ड फंड्स के लॉन्च को रोकने की मांग की है। 5 अगस्त से, इन ETFs में ट्रेडिंग के लिए आवश्यक न्यूनतम नकद शेष को तीन गुना बढ़ाकर 30 मिलियन वॉन ($20,300) कर दिया जाएगा।

हालांकि, इस सट्टा frenzy का एक फायदा यह भी हुआ है कि कंपनियों को पूंजी जुटाने में मदद मिली है। एसके हाइनिक्स ने पिछले हफ्ते अमेरिका में $26.5 बिलियन जुटाए, जो किसी विदेशी कंपनी द्वारा अब तक का सबसे बड़ा पूंजी संग्रह है। विश्लेषकों का मानना है कि दुनिया भर के निवेशकों को कोरिया में हो रही घटनाओं पर करीब से नजर रखनी चाहिए, क्योंकि यह AI बबल से जुड़े व्यापक बाजार जोखिमों का एक महत्वपूर्ण संकेतक हो सकता है।