Penilaian IPO Shein di Hong Kong Sebanyak AS$40-50 Bilion Diragui Susulan Keuntungan Merosot

Gergasi fesyen segera, Shein, dijangka menghadapi penelitian rapi daripada pelabur mengenai sasaran penilaiannya sebanyak AS$40 bilion hingga AS$50 bilion dalam tawaran awam permulaan (IPO) di Hong Kong. Keraguan ini timbul selepas prospektus yang difailkan mendedahkan pertumbuhan hasil yang perlahan dan kejatuhan ketara dalam keuntungan.

Kewangan Merosot Cetus Keraguan

Menurut pemfailan tersebut, hasil syarikat meningkat 8% kepada AS$41.8 bilion pada 2025, namun pendapatan bersihnya jatuh 39% kepada AS$2.06 bilion. Lebih membimbangkan, peruncit itu mencatatkan kerugian sebanyak AS$99 juta pada suku pertama tahun ini.

Walaupun kerugian suku tahunan itu sebahagiannya disebabkan oleh caj nilai saksama sebanyak AS$328 juta, prestasi kewangan teras yang lemah ini menggariskan cabaran yang semakin meningkat bagi syarikat. Penganalisis menjangkakan pelabur institusi akan memberi tumpuan kepada margin operasi syarikat yang hanya 2.9%, seperti yang dinyatakan oleh Winston Ma, pengarah eksekutif di Global Public Investment Funds Forum.

Cabaran Pasaran dan Tekanan Penilaian

Kecairan margin keuntungan menambah kepada kebimbangan sedia ada mengenai cabaran yang dihadapi Shein. Ini termasuk kos perdagangan yang lebih tinggi, peningkatan penelitian kawal selia, dan persaingan yang semakin sengit dalam e-dagang global.

Ad

Syarikat itu menyatakan bahawa pemansuhan pengecualian *de minimis* di Amerika Syarikat telah menjejaskan pertumbuhan jualan dan meningkatkan perbelanjaan. Prospektus itu juga menunjukkan penilaian Shein telah merosot daripada AS$98.2 bilion pada pusingan pendanaan 2022 kepada AS$64 bilion pada 2024, menambahkan lagi tekanan ke atas sasaran IPO semasanya.

Prospek Pertumbuhan Terjejas

Para penganalisis berpendapat bahawa keadaan pasaran sekarang jauh lebih sukar bagi Shein berbanding beberapa tahun lalu. Shen Meng, pengarah di bank pelaburan butik Chanson & Co yang berpangkalan di Beijing, berhujah bahawa Shein tidak mungkin mencapai peningkatan penilaian yang besar dalam IPO Hong Kong berbanding pusingan pendanaan swasta terakhirnya.

Dengan jualan di A.S. yang menguncup sejak 2025 dan pertumbuhan di Eropah yang perlahan akibat perubahan tarif, penganalisis e-dagang Juozas Kaziukenas berkata bahawa hasil di kedua-dua pasaran utama ini—yang menyumbang lebih 50% daripada jumlah global Shein—berkemungkinan akan kekal statik dalam jangka terdekat. Beliau menambah, "Masa depan jangka pendek Shein akan berlaku di negara-negara 'Seluruh Dunia', bukan di Eropah atau A.S."