Debut Lemah Shein Dijangka Selepas Penilaian Merosot Mendadak

Gergasi fesyen dalam talian dari China, Shein, bersedia untuk penyenaraiannya di Hong Kong pada hari Selasa, namun debutnya dijangka suram berikutan penurunan mendadak dalam penilaian syarikat dan sentimen pelabur yang lemah.

Penawaran awam permulaan (IPO) ini menilai Shein pada sekitar $26.5 bilion, satu kejatuhan besar daripada penilaian puncaknya yang mencecah hampir $100 bilion pada tahun 2022.

Sentimen Pasaran yang Suram

Petunjuk awal daripada pasaran kelabu (grey market) menunjukkan minat yang rendah dalam kalangan pelabur. Menurut laporan Reuters, harga saham di pasaran kelabu yang disebut oleh firma broker pada hari Isnin didagangkan lebih 10% di bawah harga IPOnya.

"Saya tidak pernah optimis mengenai IPO ini. Pendapatan tidak berkembang, dan sebahagian besar dana yang dikumpul pada dasarnya akan kembali kepada pelabur awal," kata Dickie Wong, pengarah eksekutif penyelidikan di uSMART Securities di Hong Kong. Beliau menambah bahawa pelabur utama, yang mengambil kira-kira satu perlima daripada IPO dengan tempoh sekatan (lock-up) selama enam bulan, tidak banyak membantu meningkatkan keyakinan pasaran.

Cabaran Perniagaan dan Kawal Selia

Prospek Shein terjejas oleh beberapa cabaran signifikan yang menjejaskan model perniagaannya. Perubahan pada tarif dan duti di Amerika Syarikat dan Eropah, yang sebelum ini memberi kelebihan kepada model penghantaran terus Shein, kini meningkatkan kos operasinya.

Ad

Kesan kewangannya jelas kelihatan:

• Pendapatan bersih syarikat merosot 39% pada tahun lalu.
• Syarikat mencatatkan kerugian pada suku pertama tahun ini.
• Shein menjangkakan margin keuntungan operasinya untuk separuh pertama tahun ini akan lebih rendah disebabkan oleh kos kastam, tarif dan logistik yang lebih tinggi.

Selain itu, Shein berdepan dengan penelitian kawal selia yang sengit di seluruh dunia, termasuk siasatan oleh Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan A.S., Suruhanjaya Eropah, dan pihak berkuasa perlindungan data di Ireland mengenai amalan perniagaan dan pemindahan data.

Strategi Baharu dan Persaingan

Sebagai tindak balas, Shein cuba mempelbagaikan perniagaannya melangkaui fesyen segera ultra-murah. Syarikat itu telah mengembangkan pasaran pihak ketiganya dan memperoleh jenama pakaian A.S., Everlane, serta jenama British, Missguided.

Walau bagaimanapun, ia menghadapi persaingan hebat daripada Temu, yang dimiliki oleh PDD Holdings, yang telah muncul sebagai pesaing utama dalam e-dagang rentas sempadan kos rendah. Menurut Sheng Lu, seorang profesor di University of Delaware, persoalan utama bagi pelabur selepas penyenaraian ini ialah "sama ada Shein boleh mempertahankan model harga rendahnya sambil menyerap kos perdagangan yang lebih tinggi."