मूल्यांकन में भारी गिरावट के बीच शीन के हॉन्ग कॉन्ग IPO की कमजोर शुरुआत के संकेत

चीनी ऑनलाइन फैशन दिग्गज शीन (Shein) मंगलवार को हॉन्ग कॉन्ग में अपनी बहुप्रतीक्षित बाजार शुरुआत करने जा रहा है, लेकिन यह निवेशकों के लिए बहुत उत्साहजनक नहीं हो सकता है। कंपनी का मूल्यांकन अपने चरम से काफी नीचे आ गया है और शुरुआती संकेत एक कमजोर लिस्टिंग की ओर इशारा कर रहे हैं।

मूल्यांकन और बाजार की धारणा

इस इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) में शीन का मूल्यांकन लगभग $26.5 बिलियन आंका गया है, जो 2022 में इसके लगभग $100 बिलियन के शिखर मूल्यांकन से बहुत कम है। रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, हॉन्ग कॉन्ग में ब्रोकरेज द्वारा सोमवार को उद्धृत ग्रे मार्केट की कीमतें इसके IPO मूल्य से 10% से अधिक नीचे होने का संकेत दे रही थीं, जो निवेशकों के ठंडे रुख को दर्शाता है।

विश्लेषकों ने राजस्व वृद्धि में कमी और IPO से जुटाई गई धनराशि का एक बड़ा हिस्सा शुरुआती निवेशकों को वापस जाने पर चिंता व्यक्त की है। uSMART सिक्योरिटीज के डिकी वोंग ने कहा, "राजस्व नहीं बढ़ रहा है, और जुटाई गई अधिकांश धनराशि पुराने निवेशकों के पास वापस जा रही है।"

व्यावसायिक चुनौतियां और नियामक जांच

शीन की व्यावसायिक नींव हाल के महीनों में हिली हुई है। संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप में टैरिफ और शुल्क में बदलाव ने कंपनी के अल्ट्रा-लो-कॉस्ट मॉडल को सीधे तौर पर प्रभावित किया है। अमेरिका ने $800 से कम के ई-कॉमर्स शिपमेंट के लिए 'डी मिनिमिस' शुल्क छूट को समाप्त कर दिया, जबकि यूरोपीय संघ ने भी कम मूल्य वाले पैकेजों पर शुल्क लगा दिया है।

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इन चुनौतियों का असर कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन पर भी दिख रहा है। पिछले साल शीन की शुद्ध आय में 39% की गिरावट आई और पहली तिमाही में कंपनी को घाटा हुआ। इसके अलावा, कंपनी को पश्चिम में अपने कारोबारी तरीकों को लेकर गहन नियामक जांच का सामना करना पड़ा, जिसके कारण न्यूयॉर्क और लंदन में लिस्टिंग की उसकी कोशिशें विफल रहीं।

भविष्य की रणनीति और प्रतिस्पर्धा

इन बाधाओं के जवाब में, शीन अपनी रणनीति में विविधता लाने की कोशिश कर रहा है। कंपनी अपने स्वयं के लेबल वाले फास्ट फैशन से आगे बढ़कर एक थर्ड-पार्टी मार्केटप्लेस का विस्तार कर रही है और Everlane जैसे ब्रांडों का अधिग्रहण कर रही है।

हालांकि, PDD होल्डिंग्स के स्वामित्व वाले Temu से इसे कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। लगभग $27 बिलियन के मूल्यांकन पर, शीन H&M के बराबर है, लेकिन Zara की मालिक Inditex और Uniqlo की मालिक Fast Retailing जैसी प्रतिस्पर्धियों से बहुत पीछे है। यह IPO न केवल धन जुटाने का एक जरिया है, बल्कि शुरुआती निवेशकों को मुआवजा देने का भी एक तरीका है, जिसके तहत कंपनी ने कुछ पसंदीदा शेयरधारकों को लगभग $3.5 बिलियन नकद भुगतान और शेयर समायोजन करने पर सहमति व्यक्त की है।