Harga Minyak Mentah Kekal Bawah AS$100 Walaupun Gangguan Bekalan di Teluk

Penanda aras minyak mentah global, Brent, telah mengukuh bulan ini tetapi kekal didagangkan di bawah paras psikologi AS$100 setong. Ini berlaku walaupun ketegangan geopolitik yang semakin memuncak antara A.S. dan Iran telah menyebabkan gangguan besar kepada eksport dari Teluk Parsi melalui Selat Hormuz dan Laut Merah.

Faktor Yang Menghadkan Kenaikan Harga

Walaupun terdapat gangguan, beberapa faktor utama telah menghalang harga minyak daripada melonjak lebih tinggi. Ini termasuk daya tahan aliran bekalan, peningkatan pengeluaran dari luar OPEC, dan kebimbangan terhadap permintaan global.

Menurut firma perunding Argus, penghantaran minyak mentah dari pengeluar Timur Tengah kini berada pada sekitar 11 juta tong sehari (bpd), turun dengan ketara daripada 18 juta bpd sebelum konflik bermula. Namun, Rystad Energy menyatakan bahawa purata aliran harian melalui Selat Hormuz masih sekitar 4 hingga 5 juta bpd, yang menyokong harga Brent pada paras semasa.

Pengeluar Teluk juga telah berjaya mencari laluan alternatif. Mereka menggunakan pemindahan kargo dari kapal ke kapal di luar Selat Hormuz untuk mengurangkan sebahagian daripada kekurangan bekalan. Eksport dari pelabuhan Sidi Kerir di Mesir, sebagai contoh, telah meningkat lebih dua kali ganda berbanding beberapa bulan lalu.

Peningkatan Bekalan Bukan OPEC dan Permintaan Lemah

Ad

Kekurangan bekalan dari Timur Tengah sebahagiannya diimbangi oleh peningkatan pengeluaran dari negara-negara bukan OPEC. Menurut Jarand Rystad, pengasas Rystad Energy, pengeluar seperti Amerika Syarikat, Kanada dan Guyana dijangka meningkatkan pengeluaran gabungan sebanyak 1.4 juta bpd tahun ini.

Pada masa yang sama, terdapat tanda-tanda "kemusnahan permintaan" yang ketara, terutamanya dari China. Pengimport utama dunia itu telah mengurangkan penghantaran minyak mentah bawaan laut kepada 7 juta bpd baru-baru ini, turun daripada lebih 11 juta bpd pada awal tahun. Rystad menganggarkan kemusnahan permintaan global dalam sektor petrokimia dan bahan api pengangkutan adalah sekitar 3.5 juta bpd pada suku ketiga. Selain itu, simpanan rizab strategik China yang besar, dianggarkan oleh Kpler pada 1.17 bilion tong, turut memberi kelegaan kepada pasaran.

Isyarat Bercampur dari Pasaran Fizikal

Walaupun pasaran niaga hadapan kekal di bawah AS$100, pasaran fizikal menceritakan kisah yang berbeza. Premium spot untuk gred minyak mentah Dubai dan Oman telah melantun semula, menunjukkan keadaan bekalan yang sangat ketat. David Fyfe, ketua ekonomi di Argus, menyatakan, "Pada masa ini, ia memberitahu kita bahawa dari segi fizikal, keadaan amat ketat."

Beberapa bank pelaburan telah mula menaikkan unjuran harga mereka. Morgan Stanley kini menjangkakan harga purata Brent pada AS$100 setong pada suku keempat, manakala Goldman Sachs juga telah menaikkan unjurannya sebanyak AS$5 setong untuk Disember 2026 dan 2027, dengan menjangkakan gangguan perkapalan di Timur Tengah akan berterusan.