Strategi Jualan Bitcoin MicroStrategy Timbulkan Risiko Kepada Pasaran Kripto – JPMorgan

JPMorgan telah mengeluarkan amaran bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang kini membenarkan syarikat itu menjual sebahagian daripada pegangannya, memperkenalkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas. Perubahan daripada pendekatan "beli-dan-pegang" yang terdahulu ini dilihat boleh mewujudkan ketidaktentuan yang signifikan.

Perubahan Dasar MicroStrategy

Baru-baru ini, MicroStrategy mengumumkan Rangka Kerja Kredit Digital dan meluluskan program pengewangan Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Langkah ini menandakan peralihan strategik, membolehkan syarikat menjual Bitcoin untuk mengelakkan krisis kecairan, membiayai dividen, atau mengoptimumkan struktur modal melalui pembelian balik saham.

Menurut penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, dasar baharu ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin. Memandangkan kedudukan MicroStrategy sebagai pembeli dan pemegang utama, potensi jualan oleh syarikat itu menambah satu lapisan ketidakpastian kepada pasaran.

Analisis Risiko Pasaran

JPMorgan menekankan kedudukan dominan MicroStrategy dalam pasaran. Syarikat itu kini memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin dan pembeliannya pada tahun ini sahaja, yang berjumlah $13.7 bilion, mewakili sekitar 70% daripada anggaran keseluruhan aliran masuk aset digital oleh bank itu.

Ad

Walaupun fleksibiliti untuk menjual aset biasanya dilihat secara positif, status MicroStrategy sebagai pemegang terbesar bermakna sebarang jualan boleh memberi kesan kepada penilaian syarikat itu sendiri. Ia juga berpotensi meningkatkan kos untuk mendapatkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Kesan Kepada Pelabur

Panigirtzoglou menyatakan bahawa rizab dolar semasa syarikat sebanyak $2.55 bilion boleh menampung dividen dan perbelanjaan faedah selama 17 bulan. Walau bagaimanapun, beliau berpendapat bahawa liputan yang lebih tinggi, antara 24 hingga 36 bulan, diperlukan untuk meyakinkan pelabur bahawa penjualan Bitcoin tidak akan berlaku dalam masa terdekat.

Kesan dasar ini mungkin sudah dapat dilihat. Selepas MicroStrategy mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai dividen, harga Bitcoin mengalami penurunan pada akhir Mei dan awal Jun.